在近期发布的二季度财报后，爱奇艺股价遭遇重创，单日暴跌15.58%。尽管去年业绩辉煌，但今年二季度，爱奇艺的收入和利润均显著下滑，与此同时，腾讯视频却宣布其订阅会员数同比增长13%，达到1.17亿。
自2022年实现全年盈利后，爱奇艺告别了长期亏损的历史。然而，长视频行业的挑战依旧严峻：用户增长停滞，收入增速放缓，市场关注度下降。当前，爱奇艺的市盈率（TTM）已达10.7，更接近传统行业如水泥或自来水公司，而非互联网公司。相比之下，海外的奈飞市盈率高达41倍。
尽管二季度多部潜力剧集未如预期“爆红”，爱奇艺仍实现了5亿元的Non-GAAP营业利润，显示出其盈利能力的下限已显著提高。据ITBEAR了解，爱奇艺和腾讯视频曾先后实现全年盈利，标志着长视频行业普遍亏损时代的结束。2023年，爱奇艺收入同比增长近10%，利润大幅改善，但订阅会员数却持续下滑。
进入2024年一季度，爱奇艺停止公布季度会员数量，该数字定格在1.01亿。爱奇艺的利润增长越来越依赖降本增效策略。然而，二季度这一策略未能维持利润增长，收入同比下降5%，会员收入和广告收入分别下滑9%和2%。尽管成本也同比下降2%，但净利润却大幅下滑81%，从3.65亿降至6870万元。
与此同时，腾讯视频付费会员大幅增长超过10%，广告收入增长超过30%，在与腾讯视频的竞争中，爱奇艺陷入阶段性劣势。长视频行业的生意模式长期不受市场欢迎，其毛利率较低，且需要持续投入。今年上半年，爱奇艺仅有一部剧集《追风者》实现“热度破万”，而腾讯视频则连续推出多部爆款。
长视频行业的低容错率意味着，一旦表现不佳，就会迅速反馈在业绩上。不过，爱奇艺仍有机会通过下半年多部新剧的表现挽回局面。长视频用户的波动性极大，哪里有热剧，用户就会流向哪里。2023年一季度，在《狂飙》的推动下，爱奇艺日均订阅会员达到1.29亿，但一个季度后就减少了超过1000万。
爱奇艺创始人龚宇在财报会议上指出，行业内的充分竞争对长视频发展具有积极意义。长视频行业确实可以实现共赢。2023年，爱奇艺、腾讯视频和优酷均表现出色，但他们的最大竞争对手仍然是包括短视频、直播、游戏在内的其他娱乐方式。尽管用户基数增长放缓，但长视频行业正在变得更加健康，内容成本得到控制，净利润大幅改善。
更重要的是，长视频行业的内容制作能力正在提升。优酷的《边水往事》、爱奇艺的《我的阿勒泰》以及腾讯视频的多部爆款剧集都赢得了口碑和市场的双丰收。在实现并稳定盈利的同时，长视频行业正进入一段“垃圾时间”，但在这段时间里，三家平台的内容愈发精品化，爆款生产能力增强，经营利润率提升。
长视频是一个需要高投入、毛利率相对偏低的行业，但事在人为。一旦实现长期的精品化内容制作能力，长视频就能从其他娱乐方式中抢来用户，提升增长上限，并在“不忠诚”的用户中建立起粘性，实现“品牌溢价”，最终成为一门更好的生意。目前，长视频行业正朝着这个方向发展，有望孕育出一家或多家伟大的长视频平台。
