近日，市场传言阿里巴巴可能正在考虑出售其持有的高鑫零售（大润发母公司）股份，这一消息引发了业界广泛关注。尽管阿里巴巴方面尚未正式回应，但种种迹象表明，这一曾被阿里寄予厚望的线下商超业态，如今正面临被摆上资本市场货架的命运。
回溯至2020年，阿里巴巴通过一系列投资，最终耗资超过500亿港元，持有高鑫零售72%的股权，成为大润发背后的实际控制者。当时，阿里巴巴CEO张勇曾表示，大润发与阿里巴巴的结合将实现双方的共赢。然而，仅仅过去不到五年时间，这段“线上支付+线下商超”的联姻似乎已走到了尽头。
据悉，高鑫零售在9月27日短暂停牌后发布公告，透露公司接获了一名有意要约人的接触函。尽管阿里巴巴方面保持沉默，但市场普遍猜测，阿里巴巴可能正在考虑调整其在新零售领域的战略方向。
事实上，在过去两年里，关于大润发被阿里出售的传言已多次甚嚣尘上。从中粮集团到KKR集团，再到高瓴资本，多个潜在买家都曾与大润发传出收购绯闻。其中，高瓴资本与润泰联手收购的传闻尤为引人关注。然而，随着高鑫零售的公告发布，这些传言似乎正逐渐变为现实。
高鑫零售的经营状况也为这一变化提供了背景支持。近年来，大润发在全国的门店数量虽然持续增长，但盈利状况却每况愈下。从2018年的993亿营收，到2024年的726亿，整体营收大幅下滑。更为严重的是，2022财年，高鑫零售首次录得净亏损7.4亿元，亏损幅度在随后进一步扩大至16亿。
在阿里巴巴方面，这一变化也伴随着集团高层的一系列变动。张勇卸任CEO后，蔡崇信接棒成为新一任主席，而CEO一职则由吴泳铭接任。吴泳铭曾明确表示，阿里巴巴将更坚决地投入互联网平台业务、AI驱动的科技业务和全球化的商业网络，同时更果断地取舍。在此背景下，对于持续亏损的重资产线下业务，阿里巴巴的处理方式已不言而喻。
回顾阿里巴巴收购大润发的初衷，不难发现，这一交易在当时被视为一次双赢的合作。大润发作为内地市场领先的线下商超品牌，拥有庞大的门店网络和稳定的供应链体系。而阿里巴巴则希望通过引入移动支付等数字化手段，提升大润发的运营效率和市场竞争力。然而，随着时间的推移，这一合作并未能如预期般带来显著的业绩增长。
相反，随着新零售业态的不断发展和消费者购物习惯的变化，传统商超面临的挑战日益严峻。一方面，线上电商平台的崛起和直播带货的兴起，分流了大量线下客流；另一方面，线下折扣店等新兴业态的快速发展，也对传统商超构成了严峻的竞争压力。在此背景下，大润发等传统商超的盈利空间被进一步压缩。
值得注意的是，尽管阿里巴巴曾试图通过引入新技术和新模式来推动大润发的转型升级，但实际效果并不理想。供应链体系的复杂性和高昂成本，以及地价上升和客流下降等因素，共同制约了大润发的发展。在这种情况下，阿里巴巴选择调整其在新零售领域的战略方向，也就不足为奇了。
