全球铝业巨头“魏桥系”近期在资本市场动作频频，引发广泛关注。该集团正筹划一项大手笔交易，拟将旗下核心资产从港股转移至A股。
12月23日，“魏桥系”旗下港股公司中国宏桥（1378.HK）和A股公司宏创控股（002379.SZ）同时发布公告，透露宏创控股正计划通过发行股份的方式，从中国宏桥的孙公司山东魏桥铝电有限公司等手中收购山东宏拓实业有限公司100%的股权。这一交易标志着“魏桥系”欲将其在港股的优质资产注入A股。
据悉，宏拓实业是中国宏桥的核心资产，拥有大量位于中国内地的铝产品生产线。此次交易的规模不小，宏拓实业的净资产约为470亿元，估值一度高达600亿元。此次资产腾挪被市场视为“蛇吞象”式的收购，因为宏创控股的净资产仅为19.78亿元，与宏拓实业相比显得微不足道。
“魏桥系”由创始人张士平一手打造，他与海尔集团创始人张瑞敏并称“山东二张”。张士平凭借纺织和铝业两大产业，将“魏桥系”发展成为全球龙头，并因此被誉为“亚洲纺织大王”和“铝业大王”。在资本市场，“魏桥系”一度坐拥三家上市公司，分别是魏桥纺织、中国宏桥和宏创控股。
然而，自2019年张士平去世后，“魏桥系”迎来了二代接班的挑战。张士平的儿子张波与两位姐妹共同执掌家族事业。在二代接班的背景下，“魏桥系”开始了一系列新的资本动作。除了此次中国宏桥和宏创控股之间的交易外，今年年初，“魏桥系”还完成了家族第一家上市公司魏桥纺织的私有化退市。
对于为何要将资产从港股转移至A股，市场分析人士指出，港股市场近年来面临估值低、流动性弱、融资难的三重难题。尽管进入2024年以来，这些问题有所缓解，但部分机构认为，短期内港股市场可能仍存在震荡。相比之下，A股市场在估值和流动性方面更具优势，优质资产在A股能够获得更充分的价值释放。
值得注意的是，此次交易不仅将提升宏拓实业的价值，还有望使中国宏桥“母凭子贵”。中国宏桥作为“魏桥系”铝制品业务的核心上市公司，于2011年登陆港交所。尽管其拥有明显的低估值优势，但多家机构认为其估值仍然较低。通过此次交易，中国宏桥的资产证券化水平将得到提升，有助于其长远发展。
在二代接班的背景下，“魏桥系”面临着不少挑战。一方面，国内外纺织市场疲弱，对纺织品的需求下降，使得魏桥纺织的业绩承压。另一方面，中国宏桥的电解铝合规产能已经达到上限，且自建电厂的模式并非独有，面临强敌环伺。因此，“魏桥系”二代需要在保持传统产业优势的同时，寻找新的增长点。
为了应对这些挑战，“魏桥系”二代已经开始行动。在纺织业务方面，张红霞通过调整生产计划、运用数字化技术提质增效以及研发新面料等方式提升盈利水平。在铝业方面，张波将目光投向了汽车领域，依托铝业优势加码汽车用铝轻量化、一体化压铸等大项目，并投资了卡车造车新势力DeepWay和极石汽车。
