网易近期财报亮点频现，浦银国际证券维持其“买入”评级并上调目标价。根据最新研究报告，尽管网易2024年第四季度总收入为267.5亿元人民币，略降1.4%，主要受非游戏业务板块拖累，但其游戏业务展现出强劲韧性。
详细数据显示，网易游戏及相关增值服务收入在同期内实现了1.5%的正增长。具体而言，端游业务成为亮点，第四季度游戏收入高达205亿元，同比增长5.1%，环比增长1.7%。这一成绩主要得益于《永劫无间》、《大话西游2》以及暴雪系列游戏的强劲表现，端游收入占比也因此提升至34.7%。相比之下，手游收入则下降了10.5%。
在非游戏业务方面，有道、云音乐和创新业务分别遭遇了不同程度的下滑，降幅分别为9.5%、5.3%和17.0%。尽管如此，网易的整体毛利率仅下降了1.2个百分点至60.8%，调整后净利润仍高达96.8亿元，远超市场预期的81.2亿元，净利率达到28.6%。
在新游戏方面，网易同样表现出色。《漫威争锋》上线后迅速吸引了超过4000万注册用户，并在Steam畅销榜上持续保持领先地位。另一款游戏《燕云十六声》也表现稳健，并计划推出海外版本。暴雪游戏的回归也为网易带来了显著的收入增长，《魔兽世界》、《炉石传说》和《守望先锋：归来》等经典作品回归后势头强劲。
展望未来，网易的游戏产品储备同样令人期待。包括《界外狂潮》、《七日世界》在内的多款新游戏预计将陆续上线，进一步推动游戏收入的增速回升。浦银国际证券对网易的前景持乐观态度，预计其2025年和2026年的收入将分别达到1135亿元和1215亿元，调整后净利润分别为345亿元和370亿元。
网易在资本回报方面也不吝啬。公司2024年的股息及回购金额合计达到28.8亿美元，回报率约为4.3%。随着收入和利润的持续增长，网易的估值有望进一步提升。
