近日，一家来自成都的手游公司——星邦互娱网络科技有限公司的境外控股实体UNI-STAR INTERACTIVE HOLDING LIMITED（简称“星邦互娱”）正式向港交所递交了上市申请，计划登陆香港主板，中金公司担任独家保荐人。
星邦互娱自2014年成立以来，便专注于移动游戏的开发、发行及运营，主打“AI赋能研运一体”模式，力图构建游戏业务的全链条布局。该公司尤其擅长RPG（角色扮演）类游戏的开发运营，已形成了一条从研发到发行的完整产业链。
目前，星邦互娱旗下共有12款正在运营的移动游戏，涵盖ARPG、MMORPG、SIM及ARPG卡牌等多种类型。其中，《九州仙剑传》、《天剑奇缘》、《黎明召唤》、《异界深渊：觉醒》、《异界深渊：大灵王》及《山海剑途》等标志性游戏为公司带来了显著的收入。
据统计，2024年前三季度，上述六款游戏为星邦互娱贡献了接近97%的收入，特别是《九州仙剑传》和《天剑奇缘》两款游戏，在2022财年、2023财年及2024年前三季度累计流水高达60亿元，成为公司的收益支柱。
然而，随着游戏市场的竞争加剧及玩家兴趣的转变，星邦互娱的主要爆款游戏也面临着生命周期的挑战。目前，《九州仙剑传》、《黎明召唤》等核心游戏已进入收入下滑阶段，且公司预计这些游戏的剩余生命周期有限。
受此影响，星邦互娱自2023年以来，流水、平均月活用户及平均月付费用户均呈现下滑趋势。特别是在2024年前三季度，公司流水出现严重下滑，业绩由盈转亏，财务数据明显恶化。
从营收数据来看，星邦互娱2022年、2023年及2024年前三季度营收分别为56.75亿元、53.27亿元及20.95亿元；而同期年内利润则从3.28亿元下滑至1.97亿元，进而转为亏损4716.7万元。
为了应对业绩下滑的挑战，星邦互娱在游戏储备方面做出了规划。公司计划在2025年推出5款自主开发游戏及1款授权游戏，2026年推出8款自主开发游戏及2款授权游戏，2027年再推出2款自主开发游戏。同时，星邦互娱还计划扩展至卡牌游戏、SIM游戏、SLG游戏等其他类型。
然而，值得注意的是，在星邦互娱储备的18款新游戏中，RPG/卡牌类产品仍占据主导地位，同质化问题较为严重。这不禁让人对新游戏能否在市场上脱颖而出产生疑问。
星邦互娱在研发投入方面也相对不足。2024年前三季度，公司研发费用仅占收入的7.9%，远低于行业平均水平。相比之下，A股上市游戏企业如完美世界、昆仑万维、掌趣科技等，在2024年上半年的研发投入占比均远高于星邦互娱。
尽管业绩逐步恶化，但星邦互娱在IPO前仍多次进行分红。公司在2022年4月、2022年11月及2023年7月分别宣派了4000万元、1.12亿元及1.5亿元的股息。
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