在最新披露的监管文件中，全球知名投资者沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司，通过其全资子公司National Indemnity，进一步增加了对日本五大商社的投资股份。这五大商社包括三菱商事、三井物产、伊藤忠商事、丸红株式会社和住友商事。
此次增持使伯克希尔在这五家企业的持股比例接近10%。自2019年7月起，伯克希尔便开始逐步买入这些商社的股份，看重它们的财务表现及相对低廉的市场估值。伯克希尔在2024年年报中特别提到了这一投资策略，强调了这些企业在日本经济中的重要地位及其全球业务布局。
巴菲特表示，除了最初的财务考量外，他还欣赏这些企业的资本配置方式、管理团队的运营策略，以及对待投资者的态度。他指出，这些企业能够在合适的时机增加股息分配和进行股票回购，且高管薪酬计划相对保守，远不及美国同行那般激进。
这一系列的增持行动反映了巴菲特一贯的投资哲学：寻找具有稳健基本面和被市场低估的投资标的。他认为，这样的投资策略能够为投资者提供一定的安全边际，这也是他老师格雷厄姆所倡导的理念。这些企业能够提供稳定的股息和回购计划，不仅为投资者带来持续的收益，也在一定程度上约束了管理层的行为。
伯克希尔在年报中强调，对五大商社的投资是长期的，并致力于支持它们的董事会。尽管伯克希尔最初同意将持股比例控制在10%以下，但随着增持行动的推进，这些企业已同意适度放宽这一上限。巴菲特表示，如果价格依然适宜，伯克希尔不排除进一步增持的可能性。
截至2024年末，伯克希尔在这五家日本企业的持股成本为138亿美元，而持仓市值已达到235亿美元，实现了约70.29%的回报。按照当前股价计算，伯克希尔在这五大商社的持股市值或已达到约242亿美元。
巴菲特的投资智慧不仅体现在对优质标的的坚持持有上，还体现在他善于利用杠杆的策略上。伯克希尔通过发行日元债券来为其投资日本企业提供资金。由于日元在过去数年处于低利率环境，这使得伯克希尔能够以极低的成本筹集资金，并将其投资于日本企业。随着日股大涨，巴菲特的投资回报也随之飙升。
伯克希尔的日元债券策略不仅降低了融资成本，还通过日股的上涨实现了可观的投资回报。巴菲特预计，2025年来自这五大商社的年度股息收入将总计约8.12亿美元，而日元定价的债务利息成本仅为约1.35亿美元。这意味着，即使不考虑股价增值收益，股息收入也足以覆盖债券利息支出，并为伯克希尔带来额外的利润。
巴菲特的投资决策并非基于市场情绪或短期波动，而是经过深思熟虑的分析和评估。他善于寻找具有稳健基本面和被低估的投资机会，并善于利用杠杆策略来放大收益。这些投资策略不仅为伯克希尔带来了丰厚的回报，也彰显了巴菲特作为“股神”的投资智慧。
