华为鸿蒙电脑即将面世，产业链伙伴拓维信息业绩突变
华为近日再度传来重大消息，常务董事余承东透露，搭载HarmonyOS系统的华为鸿蒙电脑预计将于2025年5月震撼发布。这款电脑由上万名工程师和20多家研究所共同研发，集成了超过2700项核心专利，从内核开始重构操作系统，被视为鸿蒙生态链的完美补充。
回顾华为过往的每一次重大举措，都不乏对其产业链价值重估的影响。例如，2024年问界MX系列的升级直接推动了赛力斯营收的暴涨，涨幅高达300%。同样，同年举办的华为海思全联接大会也让深圳华强、常山北明等企业备受瞩目。
如今，拓维信息作为华为“鲲鹏/昇腾AI+开源鸿蒙”的唯一战略合作伙伴，其表现和发展更是成为了行业内外关注的焦点。然而，就在众人期待其能在华为的光环下大放异彩之时，拓维信息的一季报却令人大跌眼镜。
2025年4月，拓维信息公布的一季报显示，其净利润激增980%，这一数据初看之下令人惊艳。然而，仔细审视其报表却发现，这份亮丽的成绩单并非完全得益于公司经营状况的改善。事实上，过去三年拓维信息的净利润一直徘徊在亏损边缘，2024年全年更是净亏损1亿元。此次净利润的大幅增长，主要是因为公司收到了股东业绩补偿款，使得公允价值变动收益激增20425%，从而“美化”了当期归母净利润。
不仅如此，拓维信息的其他财务指标也显得不尽如人意。其毛利率从2020年的41.55%一路下滑至2024年的13.95%，市场竞争力明显减弱。净利率更是常年维持在2%左右的低水平，2024年更是降至-2.73%，主营业务陷入了“越卖越亏”的尴尬境地。
公司的现金流状况也令人担忧。尽管2024年经营性现金流净额高达7.75亿元，但应收账款的增长却成为了现金流的隐忧。从2020年至2025年第一季度末，公司应收账款从4.84亿元增长至12.48亿元，翻了近三倍。应收账款周转天数也长达179.49天，若未来议价能力持续下降，势必会导致经营活动现金流入减少，使公司现金流再次陷入困境。
那么，作为华为产业链的重要一员，拓维信息为何会陷入如此困境呢？答案或许就藏在与华为的合作之中。拓维信息自2017年起便与华为展开了深入合作，成为华为鲲鹏、昇腾、鸿蒙以及盘古大模型建设的重要合作伙伴。然而，与华为的合作并未让拓维信息实现利润的大幅增长，反而陷入了代工的困境。
拓维信息的智能计算业务占营收比重最大，但毛利率却极低，仅为6.76%。这一业务的本质只是为华为代工，公司先向华为采购核心原料，再销售给华为，利润微薄。近两年拓维信息每年从华为采购超60%的原材料，而返售给华为的只有不到30%，成本都难以收回。为了开拓其他市场，公司每年还需投入大量销售费用，进一步压缩了利润空间。
尽管如此，与华为的合作也为拓维信息带来了一定的好处。在华为合作商名气的加持下，拓维信息子公司湘江鲲鹏成功斩获了中国移动的大单，未来在数字化转型趋势的推动下，其订单量仍有一定的增长空间。然而，要想实现真正的突围，拓维信息还需加大研发投入，提升技术实力，摆脱代工困境。
