近日，素有“服饰界茅台”之称的高端运动品牌比音勒芬（股票代码：002832.SZ）遭遇了自上市以来的首次业绩滑坡，其2024年年度财报揭示了这一挑战。
尽管全年营业收入实现了40.04亿元，同比增长13.24%，但归属于上市公司股东的净利润却下降至7.81亿元，同比跌幅达到14.28%。与此同时，公司市值的大幅缩水与高管薪酬的集体上调形成了鲜明对比，引发了市场的广泛关注和讨论。
比音勒芬成立于2003年，总部位于广州，旗下拥有多个知名品牌，包括主打的中高端线比音勒芬主标、高尔夫系列以及威尼斯狂欢节等。其产品定价多在1500元至8000元之间，目标消费群体为中产及以上阶层及高尔夫爱好者。
2024年，尽管营收有所增长，但净利润却大幅下滑。进入2025年一季度，这一趋势并未得到缓解，营收增幅放缓至1.41%，仅实现12.86亿元，归母净利润同比下降8.47%至3.31亿元。公司解释称，这主要是由于市场推广投入的增加所致。
为了强化品牌建设与市场开拓，比音勒芬在2024年积极筹办了一系列大型营销活动，包括新品发布会、品牌联名活动和明星见面会等。这些活动导致销售费用和市场推广费用显著增加，2024年销售费用达到16.13亿元，同比增长22.96%，占营收比重高达40.3%。其中，广告宣传费用激增108%，店铺装修装饰费用也上涨了36%。
与此同时，管理费用也呈现显著增长态势，2024年增长了33.79%，达到3.71亿元。其中，董事长谢秉政的薪酬由105.6万元增长至112.7万元，高管团队薪酬总和也略有提升。然而，与销售费用和管理费用的增长相比，公司的研发费用却显得相对吝啬，2024年仅投入1.26亿元，同比增长1.8%，占营收比重为3.15%，远低于销售费用率。
除了费用激增外，比音勒芬还面临着较高的存货压力。2024年，公司存货周转天数为346天，存货数量达到518.67万件。与其他男装品牌如报喜鸟和九牧王相比，其存货周转天数明显较长，分别为247天和316天。尽管公司表示已加强存货管理并取得一定成效，但存货周转效率低下的问题仍然存在。
在业绩说明会上，投资者对比音勒芬的存货可变现价值表示担忧，并询问如何解决库存周转问题以及是否会引发后续大规模减值风险。公司回应称，将继续努力提升存货周转效率，优化库龄结构，降低存货跌价风险。
比音勒芬曾提出“十年十倍增长”的宏伟目标，计划将营收从30亿提升至300亿。然而，在当前经济下行和消费降级趋势加剧的背景下，这一目标面临着严峻考验。为了打破增长困局，公司表示将坚定推进国际化、高端化、年轻化战略，全面拥抱AI技术和数字化运营转型。
为了加速年轻化进程和管理层代际更迭，原总经理申金冬提前卸任，由董事长谢秉政之子谢邕接任总经理一职。这一人事变动备受瞩目，投资者期待新掌门人能够带领品牌实现成功转型。
