拼多多最新财报揭示：营收增速放缓，但商家扶持力度空前
拼多多于近日公布了其最新一季度的财务报告，数据显示，公司营收达到约957亿人民币，同比增长10%，这一增速创下了近期几个季度的最低纪录。同时，公司的经营利润为183亿，与去年同期相比下降了38%。
与市场预期相比，拼多多本季度的营收和利润均未能达到预期水平，营收低了近60亿，利润则低了接近90亿。财报发布后，拼多多的盘前股价一度下跌超过20%，最终收跌接近14%。
尽管增速放缓，但拼多多在商家扶持方面的投入却显著增加。公司推出了“百亿减免”和“千亿扶持”等一系列惠商举措，旨在降低商家的运营成本，提升商家的经营效率。这些举措的推出，虽然对公司的短期利润造成了一定影响，但也被视为公司高质量发展战略的重要组成部分。
自去年下半年以来，拼多多在电商行业中率先推出了多项开创性举措，如“电商西进”和“新质供给”等，这些举措不仅助力了千万商家的提质增效，也进一步推动了公司的高质量发展。今年以来，拼多多更是在“百亿减免”的基础上，重磅推出了“千亿扶持”新战略，通过真金白银的投入，反哺供需两侧，为商家降本减佣，加快推动产业的转型升级。
从财报数据中可以看出，拼多多本季度的营销费用达到了334亿，相比去年同期暴涨近100亿，即使在电商旺季的四季度，这一支出也显得更为庞大。公司将大量利润通过补贴的方式重新投放给了用户和商家，这也导致了公司本季度的毛利和广告变现率均低于市场预期。
尽管如此，拼多多高管在电话会上仍释放了更多加码商家扶持的信号。拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，反哺商家的投入虽然短期内会计入费用，但更是对未来的长期投资。公司坚信，只有优先保障用户和商家的利益，才能创造更优质的平台生态。
为了与商家共同应对外部环境带来的新挑战，拼多多成立了“商家权益保护委员会”（以下简称“商保会”），由执行董事、联席CEO赵佳臻亲自带队，统筹平台各部门，全面研究商家需求，持续优化商家的服务机制。商保会还推出了“常态化交流机制”和“违规经营预警功能”等四大升级举措，进一步保障商家的权益。
在“千亿扶持”计划启动后，拼多多相继落地了多项举措反哺产业生态。如“百亿减免”大幅下调了家电、数码等多个类目的店铺保障金，“新质供给”加大了对中小商家的扶持力度，“2025多多好特产”专项行动也同步深入各大农特产区，助力商家和农户增产增收。这些举措不仅激发了商家的活力，也推动了产业的转型升级。
在消费侧，“千亿扶持”也落地了多项补贴政策普惠消费者。平台百亿补贴频道新增了“100亿商家回馈计划”，通过“百亿消费券”和“百亿加倍补”等专项活动，对全品类商品进行超额补贴，满足消费者的多样化需求。同时，拼多多还探索了“平台直补”的创新模式，对标“国补”价格标准，全面普惠消费者。
拼多多还深入上百个产业带，培育了一批具备商品和技术创新能力的新质商家。在“千亿扶持”推出后，“新质商家扶持计划”迅速扩散至产业带的中小商家，平台的流量引擎、黑标店铺等也向中小商家全方位倾斜。这些举措极大地激发了各地的产业活力，为产业带的新质转型创造了新动能。
在农货商家扶持方面，拼多多的“千亿计划”也进一步加码。公司先后走进多个农特产区，针对各地特产推出定制化方案，与当地中小商家进行“一对一”讲解，探索农货的上行新模式。同时，公司还支持了“数商兴农科技小院”的建设，助力农业高质量科研课题的开展和农产品的触网销售。
拼多多在财报中强调，当下市场正在快速变化，公司对商家的反哺和扶持是这个阶段必须要承担的责任。公司将继续以钉钉子精神深入推进高质量发展，助力广大商家穿越周期，坚定地走一条面向未来的长期发展之路。
