近日，Coatue Management举办了一年一度的EMW2025大会，会上分享了关于一级市场、二级市场、AI以及加密资产等领域的深入研究报告。大会间隙，播客BG2的两位主播Brad Gerstner和Bill Gurley与Coatue Management的联合创始人Philippe Laffont和Thomas Laffont进行了一次深度访谈，围绕Coatue Management的最新报告展开，详细探讨了其观点背后的逻辑与思考。
Brad表示，EMW大会已步入第十个年头，对Coatue Management来说是一个重要的里程碑。他赞赏Coatue Management能够持续举办如此具有影响力的活动，并分享了Coatue关于二级市场、风险投资和科技领域的精彩综述。
在访谈中，Brad首先询问了Philippe关于AI超级周期的看法。Philippe表示，尽管每次他表达乐观时都会担心是否是顶点，但他坚信AI是当前最重要的科技趋势之一。他通过历史数据展示了科技浪潮的叠加效应，认为AI将在未来占据更大的市场份额。
Thomas随后补充说，尽管M7等大型AI公司的表现有所波动，但顶级AI公司的价值仍在大幅提升。他特别提到了CoreWeave等新晋AI公司的上市，认为这些公司代表了AI趋势的纯粹代表，是市场上的积极信号。
访谈还涉及了加密资产的话题。Thomas表示，比特币尽管波动性较大，但其市场规模正在逐渐增长，未来有可能成为一个重要的资产类别。Philippe则强调，尽管加密资产的投资风险较高，但机构和个人投资者都需要保持开放和灵活的态度，以适应市场的快速变化。
在谈到AI对消费市场的影响时，Philippe分享了一项数据研究，显示ChatGPT等AI工具正在显著影响谷歌等搜索引擎的用户行为。他指出，尽管谷歌等巨头仍在努力应对AI带来的挑战，但AI工具的用户增长和参与度已经远超预期。
访谈还探讨了新一代超级云厂商的竞争格局。Thomas指出，亚马逊、微软、谷歌等公司在云市场上的份额与Nvidia GPU的分配比例存在显著差异，这反映了不同公司在AI硬件策略上的不同选择。他认为，未来可能会有更多的超级云厂商涌现，市场格局将更加多元化。
在谈到一级市场和风险投资时，Thomas表示，过去几年由于资金过剩和退出渠道不畅，市场一度陷入困境。但随着IPO和M&A市场的回暖，情况正在逐渐改善。他认为，AI超级周期将为市场带来更多的增长机会和退出渠道。
最后，访谈还涉及了AppLovin等公司通过AI实现利润率扩张和员工数减少的案例。Thomas指出，这些公司的成功经验表明，AI不仅能够提高生产效率，还能帮助企业实现更快的增长和更高的盈利能力。
