近日，格力钛新能源股份有限公司（以下简称“格力钛”）所持有的珠海广通汽车有限公司100%股权，价值高达18.06亿元，遭到冻结，此事在业界掀起轩然大波。
据统计，这已是格力钛自2024年以来遭遇的第14次股权冻结，累计金额已超过50亿元。这一系列股权冻结的背后，多与公司前实际控制人魏银仓在2015年未经授权的违规担保行为有关。格力钛的财务状况也愈发令人担忧，截至2023年6月，公司总负债已攀升至242.45亿元，上半年净亏损达到1.71亿元，资产负债率逼近100%的警戒线。
格力钛的法律纠纷亦层出不穷，其中多起涉及买卖合同，仅近一年内就有17则开庭公告。格力电器（000651.SZ）对格力钛的股权投资已累计计提了28.45亿元的减值准备，这无疑给格力电器的财务表现带来了沉重压力。
格力钛的兴衰历程，与格力电器董事长董明珠及其创始人魏银仓密不可分。董明珠目前以个人名义持有格力钛17.46%的股份，并将投票权委托给格力电器，使格力电器合计控制格力钛72.47%的表决权。自2016年董明珠力排众议入股珠海银隆新能源有限公司（格力钛前身）以来，她与格力钛的命运便紧密相连，而这一长达九年的“豪赌”如今正面临严峻考验。
珠海银隆，即格力钛的前身，成立于2009年，早期以钛酸锂电池技术为核心，专注于新能源客车市场。然而，自2015年阳光保险等投资机构增资并引发仲裁纠纷后，珠海银隆便埋下了债务危机的种子。2016年，董明珠试图推动格力电器收购珠海银隆，却遭到中小股东的反对。不甘心的她转而以个人名义联合万达、京东等企业共同投资，成为珠海银隆的第二大股东。
然而，珠海银隆的管理层贪腐丑闻随后爆发，原实际控制人魏银仓被曝出侵占公司资金并逃往美国。董明珠接管公司后，启动内部整顿，并推动格力电器通过司法拍卖和股权转让等方式逐步实现对珠海银隆的控股，最终将其更名为格力钛。但格力电器接盘的不仅是资产，还有珠海银隆的历史债务，包括阳光保险的对赌纠纷、魏银仓的违规担保以及关联交易侵占案等。
在格力电器的控股下，格力钛开始调整经营策略，收缩传统业务，聚焦高毛利赛道。新能源客车市场份额的下滑促使格力钛将战略重心转向储能与特种交通领域。尽管在某些特定场景中取得了技术突破，如中标全球最大型构网型储能电站项目等，但主流市场竞争力仍有待提升。
然而，格力钛的债务危机却日益严峻。截至2023年6月，公司总负债已逼近总资产，资产负债率高达99.73%。为了维持运营，格力钛不得不依赖格力电器的资金支持。但即便如此，格力钛仍未能实现盈利，反而加剧了格力电器的财务负担。
董明珠之所以押注格力钛，主要是看重其钛酸锂电池技术。这种电池具有高安全性和长循环寿命等优点，曾在2022年和2023年分别荣获中国专利金奖和德国纽伦堡发明展国际金奖。然而，在磷酸铁锂和三元电池的技术路线之争中，钛酸锂电池却因能量密度低和成本高而备受市场冷落。
面对市场排斥，格力钛开始转型，储能业务营收占比逐年提升。但步入2024年，国内光伏和储能行业已出现供需错配情况，头部企业开始布局成本更低的钠离子电池。钛酸锂电池在储能领域的主流地位亦受到挑战。
格力电器在收购珠海银隆时确认了6.12亿元的商誉，但随后三年持续计提减值，至2024年已全额清零。在技术路线偏差、股权冻结频发和买卖合同纠纷不断的情况下，格力钛的未来充满了不确定性。
董明珠的商业生涯以“不服输”著称，从力排众议入股珠海银隆到推动格力钛技术转型，她始终未曾退缩。然而，这场长达九年的新能源豪赌却因钛酸锂电池技术路线的偏差和前实控人留下的债务陷阱而陷入困境。即便钛酸锂电池技术屡获殊荣，也难以抵挡市场对能量密度和成本的现实考量。
格力钛的股权冻结和商誉减值已成为无法逆转的事实，这或许印证了一个商业逻辑：在错误的赛道上狂奔，再强大的意志力也难以改写结局。
