康晋电气改道港股上市，面临增收不增利挑战
珠海康晋电气股份有限公司（康晋电气）近日正式向港交所主板递交了上市申请，由复星国际资本和创升融资共同担任联席保荐人。值得注意的是，这并非康晋电气首次尝试上市，其上市之路可谓曲折多变，从最初的创业板到北交所，再到如今的港股市场。
康晋电气自2016年起，紧跟中国向新能源主导型电力系统转型的步伐，战略性地转向智慧可再生能源解决方案，全面参与“源网荷储”系统一体化，涵盖风电、光伏、储能及充电基础设施系统等领域。凭借从智慧能源产品设计、生产制造到项目投资、开发运营的一体化能力，康晋电气已成为智慧能源管理领域的重要推手。
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康晋电气的业务范围广泛，涵盖基础设施开发、能源、工业、商业、建筑管理及运输等多个领域。目前，公司在珠海及赣州设有三个生产厂房，并拥有超过1400名员工，其中约17.1%为研发及技术工程师。公司的业务主要分为智慧配电网设备和智慧新能源业务解决方案两大板块。
尽管康晋电气在智慧能源领域取得了一定成绩，但其在财务表现上却面临挑战。根据最新财报数据，康晋电气在2022年至2024年期间，营业收入虽然逐年增长，从6.38亿元增至9.69亿元，但净利润却在2024年出现下滑，同比下滑31.83%，仅为3834.1万元。同时，公司的毛利率也连续三年下滑，从29.1%降至25.4%。
与电力设备领域的上市公司许继电气和特锐德相比，康晋电气在营业收入和净利润规模上仍有较大差距。在环网柜销售收入方面，康晋电气虽然在中国市场排名第三，占有4.4%的市场份额，但排名前两位的国电南瑞和平高电气无论是营业收入还是净利润都远超康晋电气。
康晋电气的上市之路也是一波三折。早在2020年，公司就与华安证券签订了辅导协议，计划在深交所创业板上市。然而，四年间公司多次更改上市计划，最终在2024年10月终止了北交所上市之旅。2025年3月，公司董事会审议通过了拟发行H股的议案，并正式向港交所递交了招股书。
康晋电气的实际控制人吴国成持有公司约50.15%的表决权，担任公司的董事长、执行董事兼首席执行官，负责公司的整体战略规划和业务运营。然而，在公司的上市过程中，吴国成也曾因未及时披露特殊投资条款而受到纪律处分。2024年9月，全国中小企业股份转让系统有限责任公司对康晋电气、吴国成及相关人员给予了通报批评的纪律处分。
尽管面临诸多挑战，康晋电气仍计划通过此次港股上市募资，用于在江西省赣州市建设新生产基地，提高研发能力，偿还债务以及补充营运资金等。未来，康晋电气能否在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现财务表现的改善，仍需时间检验。
