中国移动发布2025上半年财报，展现增长挑战与新兴业务亮点
中国移动（600941.SH），这家近年来多次问鼎“股王”宝座的企业，近日正式公布了其2025年上半年的财务报告。在8月7日盘后，中国移动不仅发布了财报，当晚还举行了由董事长杨杰主持的业绩说明会。
财报数据显示，中国移动上半年实现营业收入5437.69亿元，与去年同期相比下降了0.5%；然而，归母净利润却实现了5%的增长，达到842.35亿元；扣非归母净利润也同比增长7.3%，达到783.66亿元。面对这些数据，杨杰坦言：“在高基数的基础上，想要保持快速增长，确实面临更大的挑战。”
尽管如此，中国移动在上半年还是获得了部分股东的增持，资管产品整体上也呈现出加仓多于减仓的趋势。
8月8日，中国移动的股价高开高走，最终收盘上涨1.99%，报每股109.99元，总市值也随之攀升至约2.38万亿元。
财报还揭示了中国移动“增利不增收”的现象，以及主营业务的分化情况。杨杰在业绩说明会上表示，中国移动在面对复杂多变的外部环境时，仍然实现了经营业绩的稳健增长。公司更加注重高质量发展，主动放弃了低效、无效的业务，转而追求有利润、有现金流的收入。
从主营业务来看，中国移动上半年主营业务收入为4670亿元，同比增长0.7%；而其他业务收入则下降了7.7%。半导体专家张国斌分析称，其他业务可能包括售后服务、配件销售、广告、金融等非核心通信业务，其下滑可能与消费者和企业的支出谨慎、终端设备购买意愿降低以及数字化转型对传统业务的冲击有关。
从具体收入类型来看，语音业务收入、短彩信业务收入和无线上网业务收入均出现不同程度的下滑，而有线宽带业务和应用及信息服务收入则实现了增长。从收入主体来看，个人市场收入下降，而家庭市场、政企市场和新兴市场收入均有所增长。
杨杰指出，传统通信需求趋于饱和，人口红利逐渐消退，新型信息服务还处于培育和发展期。同时，市场竞争进一步加剧，个人市场面临诸多挑战，如携号转网演变成恶性竞争手段、手机出货量负增长、大流量数据卡对业务的冲击等。
这些竞争压力直观反映在中国移动的用户增长和流量收入上。上半年，移动客户总数净增56万户，远低于去年同期的926万户；5G网络客户虽然净增4691万户，但每用户平均收入却低于去年同期。
然而，中国移动在新兴业务方面表现出色。数字化转型收入达到1569亿元，同比增长6.6%，占主营业务收入的比例达到33.6%。这包括个人市场新业务收入、家庭市场智慧家庭收入、政企市场DICT收入等多个方面。
值得注意的是，中国移动上半年经营活动产生的现金净额同比下降36.2%，财报称是为支持产业链上下游发展而加快了付款进度。同时，应收账款规模也在不断扩大，对经营现金流的下滑起到一定推动作用。
尽管面临诸多挑战，中国移动在上半年仍然获得了部分股东的增持。前十大股东中的太平资产管理有限公司和中国人寿保险股份有限公司均增持了中国移动股份。海外市场资金也通过相关机构进行了增持。
资管机构对中国移动的增持比例更高，整体上增持股份数量多于减持。光大证券认为，在通信产业周期从网络建设走向网络应用的背景下，叠加“AI+”赋能，运营商具备长期向好逻辑。
