美国老牌软件企业甲骨文（Oracle）近日公布了2026财年首季度财务数据。截至8月31日，公司当季营收达149亿美元，同比增长约12%，但略低于市场此前150亿美元的预期。尽管营收增速未达预期，其剩余履约义务（作为预订量核心指标）却同比激增359%，达到4550亿美元，创下历史新高。
公司当日披露，首季度与多家科技企业签署了四份价值数十亿美元的长期合同，直接推动合同总额同比飙升359%。作为数据库领域的头部厂商，甲骨文的客户阵容涵盖OpenAI、xAI、meta等全球科技巨头，这些合作成为其业绩增长的核心驱动力。
甲骨文首席执行官萨弗拉·卡茨在业绩声明中强调，云基础设施业务正进入爆发期。根据预测，该业务本财年收入将达180亿美元，同比增长77%；至2030年5月结束的财年，年收入有望突破1440亿美元。这一乐观预期迅速提振市场信心，公司股价盘后一度飙升至310美元。截至9日收盘，甲骨文2025年累计涨幅已达45%，远超同期标普500指数11%的涨幅。
突如其来的业绩表现令分析师措手不及。德意志银行分析师布拉德·泽尔尼克指出，甲骨文的财务数据印证了计算领域正经历颠覆性变革。作为传统软件巨头，甲骨文自2021年起便启动战略转型，当年宣布将资本支出翻倍至40亿美元以强化云业务。尽管当时市场普遍质疑其转型可行性——云服务需巨额前期投入且面临微软、亚马逊等巨头的竞争压力，但甲骨文仍坚持推进。
过去十年，甲骨文凭借强劲的自由现金流维持对投资者的吸引力，通过大规模股票回购和股息派发巩固市场地位。然而，随着云业务加速扩张，公司资本支出大幅攀升：2026财年预计投入350亿美元，较2020年的16亿美元增长超20倍。这一转变导致自由现金流连续两个季度为负，股票回购计划也几乎停滞。
数据表明，云服务收入占甲骨文季度营收的比例已从2022年同期的25%提升至近一半，成为公司增长的核心引擎。但市场分析指出，投资者需警惕潜在风险：公司当季调整后每股收益为1.47美元，略低于分析师预期的1.48美元。华尔街目前聚焦于甲骨文的前瞻性增长轨迹，但其实际业绩与市场预期的细微偏差仍可能引发波动。
