小米Q3业绩亮眼：净利创新高，汽车首盈利，内存涨价手机会跟涨吗？

小米集团（01810.HK）近日发布最新季度业绩公告，显示2025年第三季度实现营收约1131.21亿元，同比增长22.3%，连续四个季度突破千亿元大关。经调整净利润达113亿元，同比增长80.9%，创下历史新高。这一成绩单不仅体现了小米在核心业务上的稳健增长，更凸显了其在新兴领域的突破性进展。

智能电动汽车及AI创新业务成为本季度最大亮点。该板块收入达290亿元，同比增长超199%，其中智能电动汽车业务贡献283亿元，其他相关收入7亿元。更值得关注的是，小米汽车及AI创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，单季经营收益达7亿元。这一里程碑式的突破，标志着小米在高端制造领域的战略转型取得实质性进展。

汽车交付数据同样亮眼。2025年第三季度，小米汽车累计交付约10.88万辆新车，创下单季度历史新高。官方数据显示，今年1至9月累计交付量已超过26万辆。小米集团总裁卢伟冰在业绩电话会上透露，公司预计将于本周完成全年35万辆的交付目标。为支撑这一增长，小米持续拓展销售服务网络，截至9月30日，已在全国119个城市开设402家汽车销售门店，服务网点达209家，覆盖125个城市。

研发投入方面，小米继续保持高强度投入。第三季度研发投入达91亿元，同比增长52.1%，预计全年投入将超过300亿元。目前，小米研发团队规模已达24871人，为技术创新提供了坚实的人才保障。董事长雷军在社交媒体发文强调，公司将继续坚持技术立业，在智能电动汽车、AI等前沿领域加大布局。

近期，存储芯片价格波动引发市场关注。卢伟冰在财报电话会上分析指出，本轮内存价格上涨周期较长，主要受AI需求驱动的高性能混合信号芯片（HPM）需求激增影响，与以往手机行业周期性波动有所不同。他透露，存储芯片价格低点出现在2023年，预计新产能要到2027年才能释放，当前供需失衡局面将持续一段时间。

面对成本压力，小米采取多管齐下的应对策略。卢伟冰表示，公司首先确保供应链稳定，2026年全年供应已有保障。在价格策略上，部分成本上涨将通过产品提价消化，但更注重通过优化产品结构来提升盈利能力。这种"保供+调价+升级"的组合策略，体现了小米在供应链管理和市场应对方面的成熟度。

资本市场方面，小米股价近期出现回调，10月下跌20%，11月至今跌幅超5%，但年初至今仍保持18%的涨幅。截至公告日收盘，小米股价报40.78港元，总市值1.06亿港元。市场分析认为，短期股价波动不改长期投资价值，特别是在智能电动汽车业务逐步放量、AI生态持续完善的背景下，小米的成长潜力值得持续关注。