小米集团（01810）近日在资本市场与业绩表现形成鲜明反差。11月19日早盘，其股价跌破40港元关口，较今年6月创下的61.45港元高点累计跌幅超过30%，市值随之大幅缩水。这一走势与前一日公布的季度财报形成强烈对比——2025年第三季度，小米实现营收1131.21亿元，同比增长22.3%，连续四个季度营收突破千亿元；经调整净利润达113亿元，同比增长80.9%，创历史新高。
智能电动汽车与AI创新业务成为本季度最大亮点。该板块收入达290亿元，同比增长超199%，其中智能电动汽车收入283亿元，其他相关业务收入7亿元。更值得关注的是，该业务分部首次实现单季度经营收益转正，盈利7亿元。官方数据显示，2025年前三季度小米汽车累计交付量已突破26万辆，第三季度单季交付10.88万辆，创历史新高。集团总裁卢伟冰在业绩电话会上透露，小米汽车有望在本周提前完成全年35万辆的交付目标。
传统手机业务仍保持稳健增长。第三季度智能手机业务贡献收入460亿元，全球出货量达4330万台，同比增长0.5%，实现连续九个季度同比增长。研发投入方面，小米三季度投入91亿元，同比增长52.1%，全年预计投入超300亿元，研发团队规模扩大至24871人。集团董事长雷军在社交媒体特别强调了这一数据，显示小米对技术创新的持续重视。
尽管财报数据亮眼，资本市场却给出相反反应。市场分析认为，股价下跌主要受四大因素影响：其一，核心手机业务增速放缓，基本盘增长乏力引发投资者担忧；其二，汽车业务虽实现盈利，但市场对其长期盈利稳定性仍存疑虑；其三，摩根大通等国际机构近期下调小米目标价，引发做空资金涌入；其四，恒生科技指数持续走弱导致科技板块整体承压，作为成分股的小米难以避免资金撤离的影响。这些因素叠加，导致小米股价与业绩表现出现短期背离。
