联想集团近日公布的2025/26财年中期业绩显示，尽管面临硬件成本攀升与前期投入加大的双重压力，这家科技巨头仍凭借AI业务驱动实现强劲增长。财报显示，截至9月30日的六个月内，集团营收达392.8亿美元，同比增长18%，其中第二财季（6-9月）单季营收突破204.5亿美元，刷新历史纪录。这一表现不仅超越疫情期间峰值，更凸显其在全球科技产业波动中的抗风险能力。
作为全球PC市场领导者，联想二季度个人电脑业务全球市场份额同比提升1.8个百分点至25.6%，稳居行业首位。但存储芯片价格飙升正对其成本结构形成严峻挑战。TrendForce集邦咨询数据显示，2025年四季度NAND Flash与DRAM价格持续走高，DDR5内存颗粒价格自9月以来暴涨307%，直接推高终端设备生产成本。以笔记本电脑为例，存储成本占整机物料清单（BOM）的比例已从10%-18%扩大至20%以上。该机构预测，若品牌厂商转嫁成本，2026年全球笔记本电脑均价将上调5%-15%，出货量增速可能从1.7%转为下滑2.4%。
成本压力在短期财务数据中已有体现。第二财季联想归母净利润同比下降5%至3.4亿美元，毛利率降至15.4%，较去年同期下滑0.3个百分点；上半财年毛利率为15.1%，同比下降1个百分点。集团解释称，这主要源于存储等关键元器件价格上涨，以及收入增长约30%的基础设施方案业务仍录得1.18亿美元经营亏损。董事长兼CEO杨元庆在业绩说明会上坦言，存储供应短缺与价格攀升可能延续至明年，但联想凭借供应链优势具备超越竞争对手的应对能力。
联想的应对策略围绕供应链韧性展开。集团通过与核心供应商建立长期合作关系，采用提前锁定产能、签署长期协议等方式，确保未来1-2个季度关键零部件稳定供应，同时通过灵活的价格调整机制维持产品市场竞争力。这种策略已初见成效：上半财年归母净利润同比大涨40%至8.46亿美元，显示核心经营韧性未受短期成本波动显著影响。
AI业务成为财报最大亮点。上半年，联想AI相关收入占总营收比例达29%，同比提升15个百分点。智能设备领域，二季度AI PC出货量占比达33%，在全球Windows AI PC市场占据31.1%份额，中国区AI笔记本出货量占比同样突破30%。基础设施及方案服务方面，AI服务器收入实现双位数增长，AI驱动的数字化解决方案拉动方案服务业务收入同比增长19%，经营溢利增长28%。这些数据表明，联想正从传统硬件厂商向AI解决方案提供商加速转型。
技术投入为增长提供底层支撑。上半财年，联想研发支出同比增长8%，重点投向混合式AI战略，通过可复制的软硬件落地方案将技术转化为规模化收入。集团表示，基础设施业务不会因零部件价格波动受到重大影响，对后续市场保持充足信心。这种信心源于双重增长引擎：短期依靠成熟供应链对冲成本波动，长期则通过AI研发培育"第二增长曲线"。在PC市场基本盘稳固（IDG业务收入同比增长15%）的基础上，AI业务的爆发式增长正为联想打开新的增长空间。
