在全球科技自主化浪潮推动下，国产GPU领域迎来资本市场的重大突破。被市场誉为“国产GPU第一股”的摩尔线程正式启动科创板发行程序，其114.28元/股的定价创下2025年A股新股发行价新高，引发机构投资者高度关注。据发行公告披露，初步询价阶段共有267家网下投资者参与报价，覆盖7555个配售对象，总申购股数突破700亿股，网下申购倍数达1572倍，这一数据远超年内多数新股的询价热度。
机构参与热情呈现多元化特征。公募基金方面，86家机构集体入场，其中南方基金动用404只产品申报，累计拟申购52.85亿股；易方达基金派出389只产品参与；工银瑞信和富国基金分别以345只、265只产品紧随其后。私募领域同样活跃，124家机构参与报价，涵盖量化对冲、主动管理等策略类型，幻方、龙旗、九坤等知名私募均现身其中。券商资管平台组团出击，财达证券、财通资管等机构的部分产品拟申购数量位居前列，形成公私募与券商资管三足鼎立的格局。
报价区间分布折射市场分歧。上海汐泰投资旗下产品报出159.57元的全场最高价，较发行价溢价近四成，展现对成长性的强烈预期；华富基金则以122.94元/股成为最高有效报价方。公募基金整体呈现“价格中枢偏上、数量理性”的特征，多数产品报价集中在发行价附近区间，拟申购数量保持适度分散。值得注意的是，1231只产品均拟申购2200万股，涉及88家机构，其中泰康资产以161只产品领跑，易方达、南方基金分别以137只、106只产品紧随其后。
这家成立于2020年的科技企业，已构建起覆盖GPU芯片研发、软硬件系统集成的完整技术体系。招股书显示，公司已推出四代GPU架构，形成涵盖AI训练卡、推理卡、云游戏卡及工业可视化卡的产品矩阵，应用场景延伸至AI智算中心、数字孪生渲染、工业仿真等领域。尽管2022年至2025年前三季度累计亏损超59亿元，但营业收入呈现爆发式增长，从2022年的0.46亿元跃升至2025年前三季度的7.85亿元，机构对其长期盈利模型展现显著信心。
市场人士分析，摩尔线程的稀缺性在于其生态入口价值。华东地区券商研究员指出：“这类似于早期的寒武纪和中芯国际，投资者看重的不仅是当前业绩，更是国产化替代带来的战略机遇。”接近投行的人士透露，路演过程中机构普遍关注产品落地速度、芯片与软件协同能力及下游客户适配情况。券商自营资金负责人则强调，公司自营与资管联动报价，源于对国产GPU长期投资价值的判断，当前算力芯片供应格局下，摩尔线程的生态协同基础构成核心竞争力。
此次IPO进程的高效率成为市场关注焦点。从6月30日获上交所受理，到9月26日通过上市委审议，再到10月30日获准注册，整个过程仅用时122天，其中受理到过会阶段耗时88天，刷新科创板审核速度纪录。根据发行安排，公司今日启动申购，拟发行7000万股，发行后总股本达4.7亿股，按发行价计算上市首日市值将达537亿元，跻身年内新股市值前列。这场资本盛宴的后续表现，将成为检验科技企业市场化路径的重要样本。
