11月28日，首批7只中证科创创业人工智能ETF（简称“双创AI ETF”）正式启动发行，标志着这一创新型指数基金产品正式进入市场。此次发行的7只产品募集规模上限差异明显，从10亿份到80亿份不等，形成了三个梯队格局，反映出不同基金公司对市场需求的差异化判断。
据业内人士透露，本批7只双创AI ETF在销售模式上均采用了券商结算模式（券结模式），这一选择与公募基金行业费率改革密切相关。在券结方名单中，除了中信证券、国泰君安等头部券商外，华鑫证券、金融街证券等中小型券商也首次出现在合作名单中，显示出基金公司在销售渠道选择上的多元化趋势。
从募集规模来看，各家基金公司策略分化显著。永赢基金旗下产品发行期最短，仅3天，募集上限为10亿份；华泰柏瑞产品募集上限为50亿份，发行期约一周；鹏华基金产品上限为20亿份。而易方达、景顺长城、摩根三家公司旗下产品募集上限均达到80亿份，形成第一梯队。这种差异化布局既体现了基金公司对产品定位的不同考量，也反映出对市场承接能力的预判。
在券结方分配方面，7只产品分别由7家券商负责结算。具体来看，长江证券、兴业证券、银河证券分别担任鹏华基金、摩根基金、工银瑞信基金旗下产品的券结方；国信证券、申万宏源、金融街证券、华鑫证券则分别对应易方达、景顺长城、永赢、华泰柏瑞旗下产品。托管方面则呈现券商与银行分庭抗礼的局面：鹏华、工银瑞信、景顺长城旗下产品选择长城证券、广发证券、中信证券作为托管方，其余四只产品则由兴业银行等银行机构托管。
“费率改革后，券结模式的性价比更多取决于券商实际投入的销售资源，而托管费因标准透明，竞争更为激烈。”深圳某券商财富管理负责人分析称。这种变化促使基金公司在选择合作方时更加注重实际效果，而非单纯依赖机构规模。
值得关注的是，华泰柏瑞与永赢基金分别选择华鑫证券、金融街证券作为券结方，打破了以往大型券商主导的格局。业内人士指出，在ETF市场竞争日益激烈的背景下，大机构往往聚焦主流赛道，而在细分或新兴领域，中小券商可能展现出更强的灵活性。“部分中小机构愿意以核心资源确保产品成立，这种务实合作对基金公司而言更具性价比。”上海某券商财富管理人士表示。
另一家基金公司人士补充道：“与中小券商合作通常能获得更高的销售专注度。在ETF发行市场，大型券商往往资源分散，而中小券商可能将相关产品作为重点推广对象，基金公司的议价能力也相应提升。”券结模式在佣金分配上的制度优势也是重要考量因素。根据2024年7月实施的新规，采用券商交易模式的基金不受“佣金分配比例不得超过15%”的限制，这在分仓佣金整体下调的背景下显得尤为突出。
数据显示，券结模式正快速普及。截至2025年11月26日，今年新成立的328只ETF中，已有249只采用券结模式，渗透率超过75%。这一趋势表明，券结模式已成为ETF发行市场的主流选择，基金公司与券商的合作模式正在发生深刻变革。
