拓璞数控赴港IPO：聚焦五轴数控机床，市占率待提升现金流承压

近日，多家上海企业密集向港交所递交IPO申请，其中高端制造领域的拓璞数控科技股份有限公司（以下简称“拓璞数控”）引发市场关注。这家专注于五轴数控机床研发的企业，于11月26日正式提交招股书，国泰君安国际与建银国际担任联席保荐人。值得注意的是，这已是公司第三次冲击资本市场——此前曾于2019年6月及2020年6月两度申请科创板上市，最终均未成功。

拓璞数控的创业故事始于2007年，由上海交通大学机械工程学院原副教授王宇晗博士与校友李宇昊共同创立。现年59岁的王宇晗拥有南京航空航天大学硕士及上海交大博士学位，在机械工程领域深耕27年；50岁的李宇昊则持有上海交大机械制造及自动化硕士学位。两人带领团队扎根上海闵行区，经过多年发展，公司于2016年完成股份制改造。截至2025年11月16日，王宇晗与拓贤科技作为控股股东，合计持有约38.7%的投票权。

资本市场上，拓璞数控已累计融资约6.3亿元，投资方阵容包括鼎晖投资、君联资本等知名机构。2023年12月增资后，公司投后估值达59亿元。业务布局方面，公司形成四大产品线：航空航天智能制造装备、紧凑型通用五轴机床、大尺寸碳纤维复合材料五轴机床及维修维护服务。其中，航空航天装备占据核心地位，2025年上半年贡献94%的收入，但占比较2022年的97.5%有所下降；通用机床与碳纤维机床分别于2023年下半年和2025年上半年开始产生收入。

财务数据显示，拓璞数控近年收入呈增长态势，2022年至2025年1-6月分别实现营收1.36亿元、3.35亿元、5.32亿元及4.45亿元，净利润则从-1.97亿元逐步改善至9415万元，毛利率由-18.3%提升至42.9%。公司解释，2022-2023年亏损主要源于高昂的销售成本、研发及行政开支；2024年后得益于规模效应，单位成本下降推动盈利转正。研发方面，各期投入分别为1.08亿元、8990万元、8590万元及3650万元，占收入比重从79.41%降至8.20%。

从行业视角看，五轴数控机床作为高端制造装备，技术复杂度与市场价值显著。按联动轴数划分，2024年中国五轴机床市场规模达108亿元，占整体市场的9.2%，其中航空航天领域渗透率超30%。国产替代趋势下，国内供应商市场份额从2020年的18%跃升至2024年的55%，预计2029年将突破75%。拓璞数控在航空航天五轴机床市场排名第一，市占率11.6%；但在全市场排名第五、国内供应商中排名第三，市占率4.3%，面临德马吉森精机、发那科、科德数控等国内外竞争对手的挑战。