高鑫零售换帅启新篇：盒马系李卫平上任，大润发转型谋破局

高鑫零售（06808.HK）近日迎来重大人事调整，原盒马系高管李卫平正式接任沈辉，成为公司新任首席执行官。这一变动自12月1日起生效，标志着德弘资本入主后，高鑫零售进入战略转型的关键阶段。

沈辉的离任源于个人家庭原因。他在任期间，高鑫零售曾尝试回归零售本质，重塑价格竞争力与商品力，并推动“中超模型”的落地探索。然而，公司业绩仍面临挑战。根据最新财报，截至2025年9月30日的六个月内，高鑫零售收入为305.02亿元，同比下降12.12%；归母净利润由盈转亏，亏损额达1.23亿元，而去年同期为盈利2.06亿元。

接任者李卫平拥有26年零售行业经验，曾在华润超级市场、乐天超市担任高管，并于2018年加入盒马，历任华北北京大区总经理、盒马鲜生业态首席执行官及首席商品官。高鑫零售在公告中强调，李卫平的专业背景与集团三年战略高度契合，公司期待她推动战略全面落地，深耕商品和供应链建设，强化差异化竞争力。

此次人事变动背后，是德弘资本对高鑫零售的深度整合。今年年初，德弘资本以131亿港元收购阿里巴巴持有的78.7%股权，成为控股股东。随后，公司管理层大规模调整：创始人黄明端辞任董事会主席，由德弘资本联合创始人华裕能接任；阿里系委派的非执行董事全部退出，德弘资本核心成员进入董事会。这一系列动作被视为高鑫零售脱离阿里生态后，独立构建“造血”功能的重要举措。

高鑫零售的业绩压力早已显现。自2021年起，公司收入持续下滑，2021/2022财年收入同比减少29.3%，净亏损7.39亿元；2023/2024财年亏损扩大至16.05亿元。尽管沈辉在2024/2025财年带领公司扭亏为盈，实现4.05亿元净利润，但最新财报的亏损再次凸显转型的紧迫性。

面对电商平台、折扣业态和新兴仓储会员店的竞争，高鑫零售计划通过门店调改和线上业务突破困境。根据中期业绩公告，公司本财年将完成逾30家门店的整店或区域调改，并计划在下个财年前完成超200家门店改造。同时，高鑫零售将加速前置仓网络布局，未来三年将线上业绩占比提升至40%-50%，以捕捉增量市场。

行业分析师指出，传统商超的困境源于商品结构、组织架构和盈利模式未能及时适应市场变化。高鑫零售若想扭转局势，需在自有品牌研发、供应链效率提升和门店体验优化上持续投入，但短期内可能面临进一步亏损的风险。