中国母婴童零售领域龙头企业孩子王（SZ301078）近日向港交所递交招股书，计划发行H股实现“A+H”两地上市。这一动作被视为企业应对核心业务增长放缓的重要战略部署，创始人汪建国能否通过资本运作重振企业增长势头，成为行业关注的焦点。
作为中国领先的亲子家庭新消费服务商，孩子王构建了覆盖母婴童全品类的商品与服务体系。根据招股书披露，截至2025年9月30日，公司线下网络包含3710家门店，实现全国省级行政区全覆盖，其中1033家为亲子家庭自营门店，174家为科技养发自营门店。产品矩阵方面，公司代理600余个第三方品牌，同时运营超过15个自有品牌，形成差异化竞争优势。
行业数据显示，中国母婴童市场规模呈现稳健增长态势。2024年商品交易总额达39950亿元，2020-2024年复合增长率3.4%，预计2029年将增至48650亿元。孩子王以0.3%的市场份额连续多年位居行业首位，展现出较强的市场统治力。值得注意的是，公司于2025年7月完成对丝域集团的收购，正式切入头皮护理赛道。该市场2024年规模达611亿元，2020-2024年复合增长率9.1%，丝域集团以3.3%的市场份额领跑行业。
创始人汪建国的商业版图颇具传奇色彩。这位江苏籍企业家早年在江苏省商业厅任职，1998年创立五星电器并打造成为全国性家电连锁品牌。2009年转型母婴领域，在南京开设首家孩子王门店，开创母婴童一站式购物新模式。其资本运作能力同样突出，2010年参与创立云锋基金，通过消费科技领域的投资布局，为孩子王的数字化转型积累资源。公司先后于2016年完成股份制改造，2021年登陆深交所创业板，此次赴港上市标志着其国际化战略迈出关键一步。
财务数据显示，孩子王近年业绩呈现波动特征。A股上市前三年（2018-2020年）净利润从2.76亿元增至3.91亿元，但增速从36.8%放缓至3.6%。2021-2023年出现连续下滑，归母净利润从2.02亿元降至1.05亿元，2024年恢复增长至1.81亿元，同比增长72.4%。营收方面，2022-2024年分别实现85.2亿元、87.5亿元和93.37亿元，同比增速维持在个位数水平。今年前三季度营收73.49亿元，同比增长8.1%，显示增长动能有所恢复。
面对主业增长压力，孩子王通过战略收购拓展业务边界。2023-2024年完成对珠海乐友国际的全资控股，2025年收购丝域集团切入头皮护理市场。此次港股募资计划显示，资金将主要用于五个方向：产品创新与自有品牌建设、销售网络扩张与品牌推广、战略收购与投资、数字化能力提升以及营运资金补充。其中战略收购领域，公司计划围绕亲子家庭需求寻找优质标的，同时探索健康美学和人工智能等新兴赛道。
