在近期举办的2025年雪球嘉年华活动上，知名投资人、东方港湾董事长但斌就中美人工智能（AI）发展格局及投资机遇发表了独到见解。他指出，当前AI领域正呈现"两个生态、两种竞争"的态势，中美或将各自形成独立的AI基础设施体系，这一判断引发业界广泛关注。
但斌分析称，美国AI领域已形成巨头主导的竞争格局。英伟达凭借CUDA软件生态构建起深厚护城河，而谷歌等科技巨头正从软件层面寻求突破。下游应用层面，OpenAI等企业的To B业务已产生稳定现金流，meta Platforms首席执行官扎克伯格此前公开表示，AI技术显著提升了广告投放精准度，为公司带来可观商业回报。这种技术转化能力印证了AI商业价值的可行性。
转向中国AI生态，但斌认为国内互联网企业正展开激烈内战。字节跳动、阿里巴巴、百度、华为等头部企业竞相布局，其中字节跳动和阿里巴巴被视为最具对标谷歌潜力的企业。中国企业的优势在于应用场景的快速迭代，但高端算力限制和基础软件生态薄弱仍是主要挑战。这种发展路径与美国形成鲜明对比，预示着全球AI格局可能走向分化。
对于通用人工智能（AGI）的实现时间，但斌用工业革命时期的"管道铺设"作比。他预计这一进程可能需要10至20年，但中美两国在未来十年都将取得重大突破。华为、中兴等企业遭遇的技术封锁，反而可能加速中国构建独立AI基础设施体系。这种判断基于技术演进规律——从电子硬件到移动互联网，每个技术周期都催生新的产业巨头，而AI与量子计算、无人驾驶的融合正在开启更大创新空间。
在谈及传统消费板块时，但斌表现出审慎态度。他指出高端白酒的投资逻辑已发生根本性转变，人口结构变化和消费习惯迁移正在动摇其增长基础。虽然部分优质消费股仍具配置价值，但整体板块面临结构性挑战。这种观点与其对AI产业的乐观形成鲜明对比，凸显投资逻辑的时代性转变。
关于A股市场走势，但斌预测结构性牛市可能性较大，核心驱动力来自AI产业周期。他引用投资人段永平"五年前看懂英伟达愿换茅台"的言论，笑称自己正在践行这种投资理念。这位即将步入花甲之年的投资人强调，当前可能是其职业生涯最后一个重大投资机遇，因此选择全力拥抱AI革命。在他看来，这场从碳基生命向硅基生命演进的技术变革，正在开启人类文明的新纪元。
