在AI创业浪潮中，一个名为“商汤系”的群体正引发资本市场的强烈关注。这一现象的兴起，与上海两家AI企业的地理邻近和人才流动密切相关：商汤科技的总部大楼矗立在上海中环路旁，而步行十几分钟外的林荫道尽头，则是估值迅速攀升的AI独角兽MiniMax——其创始人闫俊杰曾担任商汤科技副总裁、研究院副院长及智慧城市事业群CTO。
2025年12月下旬，MiniMax与另一家大模型企业智谱AI同步通过港交所聆讯，招股书显示前者2025年前9个月营收达5343.7万美元，较2024年全年增长75%，其中C端产品已接近盈亏平衡。这种商业化的成功路径，让“商汤系”创业者成为投资机构追逐的对象。仅2025年，前商汤执行研究总监刘宇创立的Vivix AI便以10个月估值13.2亿美元的速度跻身独角兽行列，其核心团队成员均具备商汤背景。
投资机构对“商汤系”的青睐，源于该群体独特的竞争力模型。以刘宇为例，这位中科院博士在商汤期间不仅主导过AIGC产品“秒画”——该产品2023年上线9天即获300万用户，更曾管理百人基础模型团队并掌控4000张GPU资源。这种技术积累与落地经验的双重背书，使其在2025年创业时迅速获得IDG资本、红杉中国等机构支持。类似案例还包括言图科技创始人罗予晨，其参与设计的警用动态人脸识别系统曾服务于全国多个城市。
技术管线的复用性是“商汤系”的另一优势。MiniMax早期员工透露，公司在技术团队搭建、数据标注体系等方面借鉴了商汤与百度的成熟模式，这种经验迁移在大模型技术尚不透明的2023年显得尤为关键。例如其2024年推出的国内首款MoE架构大模型abab 6，以及后续在语音模型Speech系列和视频生成模型“海螺AI”上的突破，均体现了技术迭代的连贯性。
资本市场的追捧逐渐形成正向循环。2025年成为估值“黑马”的Vivix AI，其创始人刘宇的商汤履历成为重要背书；AI 3D生成公司VAST创始人宋亚宸的双重背景——商汤CEO办公室工作经历与MiniMax联合创始人身份，使其在2022年创业时即获约2亿美元估值，目前估值已稳居全球同类企业首位。这种标杆效应甚至延伸至人才储备阶段，部分投资机构开始提前布局具有商汤背景的潜在创业者。
然而，过度依赖标签效应的风险正在显现。某AI投资人指出，部分项目仅因创始人商汤背景便获得与大模型厂商相当的估值，这种现象违背商业逻辑。他以2024年“字节系”创业潮为例，当时备受追捧的项目如今能匹配估值者寥寥。MiniMax创始人闫俊杰在近期播客中也坦言，公司成功源于早期战略取舍、对scaling law的深度理解，以及摒弃传统管理模式的组织创新——这些要素难以简单复制。
随着AI技术进入深水区，市场对创业者的评判标准正在回归本质。Vivix AI股东机构的评价颇具代表性：技术稀缺性、产品定位独特性与工程迭代速度构成的三角，才是估值成长的真正基石。对于“商汤系”而言，如何将历史光环转化为持续创新能力，将成为决定其能否穿越周期的关键考验。
