近期，贵金属市场迎来显著波动，白银价格表现尤为突出。伦敦银现货价格已突破每盎司79美元，年内累计最大涨幅超过170%，引发市场高度关注。与此同时，美国WTI原油期货价格收于每桶56.74美元，白银与原油的价格关系出现历史性反转——当前一盎司白银价格已超过一桶美国原油，这种情况上一次出现是在2020年4月新冠疫情冲击能源市场期间，更早的纪录则要追溯至1980年。
支撑白银价格持续走强的核心因素之一是供需格局的变化。花旗分析师指出，太阳能产业已成为白银需求的重要增长点，目前消耗了近30%的全球白银年产量。资产管理公司Sprott Asset Management首席执行官John Ciampaglia分析称，尽管美国对太阳能产业的支持力度有所减弱，但其他国家仍在加速推进装机计划，这直接推升了白银的工业需求。与此同时，白银供给端几乎看不到新增产能释放的迹象——全球独立银矿资源已接近枯竭，当前白银主要作为铜、金、锌等金属开采的副产品进入市场，其供应变化更多取决于其他金属的需求驱动。
价格快速上涨也引发了市场对回调风险的警惕。有分析人士警告称，当前贵金属价格已处于"悬崖边缘"，短期投机情绪过热可能积累风险。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在社交媒体公开表达担忧，指出白银是众多工业生产过程中不可或缺的原材料，其价格暴涨可能对产业链造成冲击。数据显示，过去一周白银价格飙升逾17%，进一步加剧了市场对波动加剧的预期。
为防范市场风险，上海期货交易所于12月26日连续发布两则通知，一方面提醒市场主体做好风险控制，另一方面对元旦假期期间的交易保证金比例、涨跌停板幅度等参数作出调整。中信建投期货贵金属首席分析师王彦青表示，近期贵金属与有色金属价格集体大涨导致市场波动率显著上升，上期所通过动态调整风控参数，旨在抑制过度投机行为，保障期货价格发现功能的正常发挥。他认为，虽然"去美元化"等长期因素对贵金属构成支撑，但短期过快上涨已过度透支了利好预期，监管措施有助于引导市场回归理性。
市场动态方面，国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）于同日发布公告，宣布自2025年12月29日起暂停C类基金份额的申购业务，同时对A类份额实施临时停牌（当日10:30复牌）并限制定期定额投资金额为100元。该举措被解读为基金管理人主动控制规模的常规操作，但在白银价格历史性高位的背景下显得格外引人注目。业内人士指出，当前白银市场正面临供需双重驱动与投机情绪交织的复杂局面，投资者需密切关注价格波动风险。
