随着2025年12月31日的临近，曾在中国资本市场占据重要地位的券商大集合产品即将迎来历史性时刻。根据最新统计，现存的大集合产品仅剩9只，其中8只将于本月底到期，标志着这项持续22年的业务即将彻底退出市场。
券商大集合产品的历史可追溯至2003年。当时，证监会发布《证券公司客户资产管理业务试行办法》，允许券商设立投资者人数不受200人限制的集合资管计划。这类产品最低5万元起投，投资人数无上限，迅速成为券商资管业务的核心产品。据不完全统计，截至2018年三季度，大集合产品规模仍达7576亿元，业内普遍认为其巅峰时期规模超过万亿元。
转折点出现在2013年6月。新修订的《基金法》将投资人超过200人的集合资管计划定性为公募基金，同时要求券商集合资管必须面向合格投资者发行。这一规定导致新发大集合产品被叫停，但此前已成立的产品获准继续运行，成为"非公募、非私募"的特殊存在。
2018年11月，证监会发布《证券公司大集合资产管理业务适用<关于规范金融机构资产管理业务的指导意见>操作指引》，正式启动大集合产品整改工作。根据规定，这类产品需在2020年12月31日前完成公募化改造，无公募牌照的券商需在改造后3年内完成产品清算或转型。
整改过程中，产品转型呈现多样化路径。多数券商选择将大集合产品转为公募基金，例如银河证券的"银河水星现金添利货币型集合资产管理计划"近日完成转型，管理人变更为银河基金管理有限公司，正式成为公募产品。部分产品选择转为私募资管计划，如国投证券的"安信资管瑞元添利一年持有期债券型集合资产管理计划"。还有产品选择到期清算，信达证券的"信达价值精选一年持有期灵活配置混合型集合资产管理计划"已于今年6月完成清算。
尽管监管设定了明确的整改期限，但实际执行中多次出现延期情况。以光大证券的"光大阳光优选一年持有期混合型集合资产管理计划"为例，该产品最初计划于2023年10月13日到期，后经四次延期至2025年11月30日，最终完成公募转型。目前仅剩国联证券的"国联现金添利货币型集合资产管理计划"仍在延期，其存续期已延长至2026年7月31日。
Wind数据显示，截至12月28日，现存9只大集合产品中，除1只延期至明年年中外，其余8只均将于本月底到期。这意味着历经7年多的整改后，这个曾经万亿规模的券商业务板块即将彻底退出历史舞台。业内人士表示，大集合产品的谢幕标志着券商资管业务全面进入公募化、规范化发展新阶段。
