2025年A股市场即将收官，最后一个交易日前，全年行情已展现强劲复苏态势。主要宽基指数自4月初触底后持续攀升，上证指数从年内低点3040点起步，最高突破4000点整数关口，全年累计涨幅接近20%，有望创下近六年最佳年度表现。科技属性突出的创业板指与科创综指表现更为亮眼，全年涨幅均达50%左右，折射出资本市场对创新驱动战略的积极响应。
截至12月30日收盘，上证指数报3965.12点，全年累计上涨18.30%。若最后一个交易日维持当前价位，将实现2020年以来最佳年度表现。深证成指、创业板指分别上涨30.62%和51.42%，北证50与科创综指涨幅达39.78%和46.83%。市场活跃度显著提升，沪深两市全年成交额首次突破400万亿元大关，日均成交额达1.7万亿元，较2024年增长62%，创下历史新高。其中，5月28日以来连续148个交易日成交额超万亿元，刷新连续万亿成交纪录。
资金结构发生深刻变化，高风险偏好资金入场迹象明显。融资余额自9月1日突破2015年高点后持续攀升，截至12月29日达2.53万亿元，较年初增长37%。ETF市场迎来爆发式增长，总规模从去年底的3.73万亿元跃升至6.03万亿元，中央汇金、保险资金及养老金等长期资本通过ETF渠道加速布局。中信证券分析指出，随着无风险收益率持续下行，居民资金正通过稳健型权益产品间接入市，这种资金生态演变将推动市场波动率长期下行。
市场量质齐升特征显著，A股总市值首次突破120万亿元。截至12月30日，总市值达123.70万亿元，较年初增长25%。千亿市值公司数量扩容至178家，较年初增加30%，电子与有色金属行业成为主要贡献力量。电子行业指数全年上涨48.64%，12家公司新晋千亿市值阵营，胜宏科技市值激增611%至2581亿元。有色金属行业表现更为突出，指数涨幅达90.16%，7家公司市值突破千亿，藏格矿业市值增长201%至1317亿元。
行业格局演变映射经济转型脉络，电子与有色金属的联动效应凸显"科技+资源"双主线。中国银河证券研报指出，全球供应链重构背景下，有色金属的战略地位显著提升，新能源、数字经济等新兴领域需求持续释放。商业航天领域成为市场新热点，中国卫通、中国卫星市值突破千亿元，上交所12月发布指引推进科创板第五套标准在航天领域应用，为产业创新提供资本支持。
展望2026年，机构普遍认为市场将完成从估值驱动向盈利支撑的转换。高盛研究部预测，到2027年底中国股市将继续上涨38%，其中2026年、2027年盈利增长分别达14%和12%，叠加10%的估值修复空间。该机构特别强调，中国特有的创新要素及全球资产配置需求，将推动中国市场重回国际投资者视野，当前全球型基金对中国配置仍显著低于基准水平。
板块配置方面，AI应用落地与出海战略成为共识。机构建议重点关注AI产业链下游商业变现机会，以及具备全球定价权的制造业龙头。中信证券策略团队认为，A股上市公司正从本土企业向跨国公司转型，中国资本市场迈向成熟市场进程加速。东方财富证券测算显示，高境外营收占比公司净资产收益率显著优于行业平均，印证出海战略对企业盈利的增厚效应，我国供应链优势与工程师红利将持续支撑中企全球竞争力。
