古法黄金市场正迎来资本与品牌的双重博弈。近期，宝兰黄金宣布完成过亿元A轮融资，挑战者创投、开云集团、顺为资本成为其战略投资者。几乎同期，琳朝珠宝也获得日初资本亿元级战略投资，标志着这一细分赛道正式进入资本密集布局阶段。作为行业标杆的老铺黄金，凭借“工艺+稀缺性”模式长期占据市场高地，如今面临新入局者的直接挑战。
行业数据显示，中国古法黄金市场规模从2018年的130亿元跃升至2023年的1573亿元，年复合增长率达64.6%，预计2028年将突破4200亿元。这种爆发式增长吸引了多方资本入场：开云集团作为全球奢侈品巨头，此次投资被视为国际品牌对中国高端黄金市场的首次深度试水；雷军系顺为资本的跨界布局，则彰显了对新兴消费赛道的敏锐嗅觉。天眼查信息显示，宝兰黄金主体公司杭州宝兰黄金文化发展有限公司，以“花丝镶嵌”等非遗工艺为核心卖点，其产品定价远超普通金饰。
工艺壁垒成为各品牌争夺高溢价的关键。老铺黄金首创“足金镶嵌”技术，将钻石与足金结合，克服了传统工艺难题，其足金镶嵌产品收入占比从2021年的7%飙升至2025年上半年的61%。这种技术优势直接反映在定价上——某款玫瑰花窗钻石吊坠克重均价达2265元，是同期金价的两倍有余。宝兰黄金则主打“花丝镶嵌”工艺，其宫灯状耳坠17.02克售价35750元，每克价格超现货金价两倍。琳朝珠宝更采取极端限量策略，每周仅接受12个新订单，产品工期长达12个月，通过“饥饿营销”强化稀缺属性。
市场格局正在发生微妙变化。老铺黄金虽保持强劲增长，其股价从IPO时的70港元/股涨至622港元/股，且消费者与五大奢侈品牌重合率高达77.3%，但新入局者正复制其成功路径。宝兰黄金与老铺黄金在深圳万象城等顶级商圈“贴身”开设门店，采用深咖色门头、博物馆式陈列等视觉元素，形成高度趋同的品牌形象。产品层面，“独角貔貅”“珐琅福禄”等设计元素频繁出现在各家展柜，工艺差异化逐渐缩小。一位从业十余年的珠宝厂商指出：“资本涌入将打破老铺黄金独享赛道红利的局面，工艺壁垒和稀缺性营销的可复制性，正在削弱先发者的品牌溢价。”
这场竞争已从产品层面延伸至商业模式。老铺黄金坚持直营模式，全国仅41家门店且全部入驻SKP、万象城等顶级商场，通过控制扩张速度维持稀缺性。宝兰黄金虽未公开门店数量，但其天猫旗舰店显示，多款产品需预付定金且工期长达3个月。琳朝珠宝则采取“预售+限量”模式，所有产品长期处于售罄状态，形成独特的消费文化。随着资本持续注入，古法黄金市场正从蓝海转向红海，品牌间的差异化竞争将决定谁能最终突围。
