沪深北三大证券交易所2025年IPO市场迎来显著变化，全年新增受理企业数量达300家，较2024年77家的受理规模激增近三倍。尽管增长势头强劲，这一数字仍不足2023年全年受理量（696家）的一半，反映出资本市场审核节奏持续保持审慎。
从板块分布特征看，北京证券交易所成为企业上市首选地，全年受理176家企业，占比达58.67%。科技属性突出的科创板和创业板分别受理48家和44家企业，形成差异化竞争格局。主板市场则延续"大盘蓝筹"定位，沪市主板和深市主板分别受理18家和14家企业，其中深市主板受理企业2024年平均扣非净利润达11.41亿元，凸显其盈利门槛要求。
市场包容性提升在受理企业结构中体现明显。科创板2025年受理18家未盈利企业，较往年显著增加。典型案例包括12月30日获受理的国产存储龙头长鑫科技，该公司2024年归母净利润亏损71.45亿元却仍获资本市场准入。这种变化与注册制改革深化密切相关，监管层对创新型企业盈利指标的包容度持续提高。
券商投行业务集中度进一步加剧。全年41家券商参与IPO项目承销，排名前五的机构合计市占率突破45%。国泰海通以36.5个保荐项目领跑行业，中信证券以35.5个项目紧随其后，中信建投、中金公司和华泰联合构成第二梯队。头部券商在项目储备、定价能力和合规风控方面的优势持续扩大，中小机构面临更大竞争压力。
市场分析人士指出，2025年IPO市场呈现"量增质优"特征，既通过扩大受理规模提升市场活力，又通过板块分层满足不同发展阶段企业需求。随着全面注册制改革深入推进，资本市场服务实体经济的功能将得到更充分体现，但投资者仍需关注企业基本面和估值合理性。
