2025券商资管公募：规模破万亿分化凸显，未来布局与机遇何在？

2025年，券商资管公募行业迎来规模突破万亿元的重要节点，年度增速达17%，行业格局呈现“强者愈强、分化加剧”的显著特征。头部机构中，5家管理规模迈入“千亿俱乐部”，其中东方红资产管理以2162.70亿元领跑，同比增长30%；华泰证券资管以1808.30亿元紧随其后，增幅达31%；国泰海通资管通过并购整合实现规模跃升，以1110.38亿元新晋榜单，同比增长40%。与此同时，中小机构表现分化，长江证券资管、山证资管规模分别增长47%、49%，渤海汇金资管增长12%，而国都证券、浙商资管则出现32%和8%的同比下滑。

产品结构方面，各机构依托自身优势形成差异化布局。东方红资管、中银证券、财通资管以非货币市场基金为主，其中东方红资管混合型基金占比突出，中银证券和浙商资管则侧重债券型基金，固收类产品优势显著；华泰证券资管货币市场基金规模占比超85%，现金管理类产品成为核心支撑。行业人士指出，这种分化既源于机构资源禀赋的差异，也反映了市场对不同风险收益特征产品的需求变化。

在行业快速扩张的背景下，投研能力与客群服务成为机构竞争的关键。东方红资管表示，公司坚持基本面驱动的长期投资和价值投资理念，在巩固主动权益与“固收+”传统优势领域的同时，战略性布局指数量化业务，推进FOF业务发展，并针对高净值客户提供个性化资产配置诊断服务。魏文婷指出，低利率环境下，“固收+”产品收益增厚逻辑已从“债券底仓+权益择时”转向多资产、多策略融合，渤海汇金正构建“精准匹配—预期管理—持续陪伴”的客户服务体系，从源头降低客户因产品错配导致的体验问题。

展望2026年投资策略，机构普遍维持中长期偏积极判断。华泰资管权益投资总监查晓磊认为，存量存款到期与再配置窗口带来的“存款搬家”效应、盈利周期底部回升、全球流动性宽松三大因素将阶段性改善权益资金供给。他建议围绕资本开支企稳回升的主线配置，重点关注化工品价格高频可跟踪特性带来的机会，同时布局机械设备与有色金属板块，既受益于内需修复与资本开支回暖，又能反映全球制造业景气变化。对于港股市场，查晓磊指出其调整更为充分，已逐步进入战略配置区间。

科技成长领域同样备受关注。财通资管基金经理邓芳程表示，AI产业发展趋势明确，海外算力存在总量与结构性机会，国内算力有望在资本开支增加与国产化比例提升的双重驱动下受益；AI应用端的重要性将进一步提升，C端多模态、B端细分场景及具身智能领域值得持续跟踪。她强调，尽管市场对科技板块预期存在分歧，但产业长期逻辑未变，具备核心竞争力的企业仍具备配置价值。