2月5日，蔚来公司对外发布盈利预告，宣布预计在2025年第四季度首次实现单季度经调整经营利润（非公认会计准则），金额介于7亿元至12亿元之间。这一数据剔除了股权激励费用，标志着蔚来在成立11年后迎来重要的财务转折点。若按公认会计准则计算，同期经营利润预计为2亿元至7亿元，与2025年第三季度净亏损34.80亿元、第四季度净亏损71.11亿元形成鲜明对比。消息公布后，蔚来美股盘前涨幅迅速扩大至10%。
蔚来在公告中指出，第四季度盈利得益于销量增长、产品组合优化及降本增效措施的持续推进。数据显示，该季度蔚来累计交付新车124,807辆，其中12月单月交付量达48,135辆，创历史新高。细分品牌中，蔚来品牌交付31,897辆，连续五个月增长；乐道品牌交付9,154辆，萤火虫品牌交付7,084辆，三品牌协同效应逐步显现。高端车型ES8成为销量主力，12月交付22,256辆，占比近七成，其单车售价超40万元，为毛利率提升提供关键支撑。
从车型结构来看，蔚来主力车型表现突出。售价20.69万-25.59万元的乐道L60全年销量占比约20%，售价29.80万-31.60万元的ET5T和售价40.68万-44.68万元的ES8（含部分老款）占比均约14%，三款车型合计贡献近半销量。蔚来CFO曲玉此前分析称，ES8毛利率达20%，“5566”车型及乐道L90毛利率在15%至20%之间，技术红利与规模效应共同推动盈利改善。
技术降本成为蔚来提升竞争力的重要手段。蔚来总裁秦力洪透露，自研神玑NX9031芯片单颗算力相当于四颗行业旗舰芯片，每台车成本降低超1万元，叠加增值税和毛利影响后，售价可让利2万元。这一突破直接增强了新产品在价格上的竞争力，为市场份额扩张提供技术保障。
对于未来规划，蔚来董事长李斌明确提出2026年实现全年盈利的目标，并公布具体路径：一方面聚焦高端纯电市场，计划在2026年二、三季度推出三款新车，目标月销5万辆。李斌认为，30万元以上高端乘用车市场的纯电渗透率仍有巨大提升空间，2025年以来消费者“纯电心智”逐步建立，为市场扩张提供机遇。另一方面，蔚来将依托高毛利车型放量，2026年预计有五款大车在售，大车销量占比保持高位，结合供应链降本及费用优化，综合毛利率有望达20%。
销量目标方面，李斌在1月6日第100万辆量产车下线仪式上透露，2026年销量将保持40%-50%的增速。以2025年累计销量32.6万辆计算，2026年目标销量为45.6万至48.9万辆。这一目标既体现增长信心，也强调质量优先，反映出蔚来在规模扩张与盈利平衡间的战略考量。
尽管单季盈利释放积极信号，但业内人士认为，蔚来实现全年盈利仍面临多重挑战。2026年市场竞争将更加激烈，对产品力提出更高要求；同时，储存芯片、碳酸锂等原材料价格波动可能加大成本压力。如何持续深化降本增效、拓展海外市场，将成为蔚来必须应对的关键课题。
