中信证券：春节黄金珠宝客流一线城市减少，品牌调价与活动促小克重消费成主流

春节期间，黄金珠宝市场呈现出复杂而多元的消费态势。受假期周期延长和旅游出行需求增加的双重影响，全国黄金珠宝终端客流量较去年同期有所下降，这一现象在一线城市尤为突出。不过，部分区域市场却展现出强劲活力，以深圳水贝市场为例，春节期间客流量同比增长超过30%，以旧换新业务增幅更是突破50%，成为行业亮点。

消费结构变化成为今年春节黄金市场的显著特征。小克重黄金产品占据主导地位，反映出消费者对性价比和实用性的追求。品牌商通过价格策略与营销活动双重发力刺激需求：老铺黄金宣布将于2月28日上调产品价格，周大福计划3月中旬跟进调价；与此同时，多个品牌在春节期间推出力度空前的促销活动，包括每克80-150元的直接减免，以及一口价黄金饰品8-9折优惠，有效带动了节日消费。