中科蓝讯（688332）近日发布的2025年度业绩快报显示，公司全年实现营业收入18.42亿元，较上年同期仅增长1.24%，但归属于母公司股东的净利润却达到14.16亿元，同比激增371.91%。这一显著反差主要源于公司在半导体领域的战略投资取得丰厚回报，尤其是参股的两家企业成功登陆科创板后带来的公允价值变动收益。
根据公告，中科蓝讯通过直接和间接方式持有GPU企业摩尔线程及先进封装测试企业沐曦股份的股权。具体来看，公司直接持有摩尔线程134.04万股，并通过北京启创科信创业投资基金间接持有67.01万股，合计占其IPO后总股本的0.43%；同时直接持有沐曦股份85.43万股，占其IPO后总股本的0.21%。会计处理上，直接持有的股份被归类为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具”，列报于“其他非流动金融资产”科目，而间接持股部分则计入长期股权投资。
作为无线音频SoC芯片领域的头部企业，中科蓝讯的产品覆盖蓝牙耳机、音箱及智能穿戴设备等品类。2025年前三季度，公司已实现营业收入13.02亿元，归母净利润2.11亿元，全年业绩的显著提升主要依赖第四季度的投资收益。这种“主业平稳、投资亮眼”的业绩结构，也引发了市场对公司长期发展逻辑的讨论。
值得注意的是，类似通过参股公司上市实现业绩增厚的现象并非个例。同日发布业绩快报的卓易信息（688258）显示，其2025年归母净利润同比增长150%至8212万元，其中约3000万元来自间接投资的恒坤新材（688727）科创板上市后的投资收益及公允价值变动。这一趋势反映出，在半导体产业高速发展的背景下，企业通过战略投资布局产业链上下游，已成为提升短期财务表现的重要手段。
