SpaceX估值1.75万亿美元引热议，分析师：长期前景支撑这一估值

近日，关于埃隆·马斯克旗下SpaceX即将上市的消息引发广泛关注。有消息称，SpaceX计划于3月提交首次公开募股（IPO）申请，估值高达1.75万亿美元，资金将用于支持其“星舰”火箭、月球与火星探索计划，以及地球戴森球项目等重大科技工程。美国知名企业家彼得·迪亚曼迪斯在社交媒体上公开了这一传闻，并称其为“为人类未来融资”的里程碑事件。马斯克在相关帖文下回复“是的”，似乎间接确认了这一估值数字。

全球金融追踪机构PitchBook的高级分析师弗朗哥·格兰达对这一估值表示认可，认为其“合理但需满足特定条件”。他指出，投资者需接受三至五年的投资周期，并容忍马斯克个人风格带来的市场波动性。若上市成功且筹资规模达500亿美元，SpaceX将获得充足资金推进“星舰”火箭量产、扩大“星链”卫星互联网业务，并建设直连手机的通信网络。格兰达估算，按当前估值水平，投资者将赋予SpaceX超过100倍的市销率，远高于标普500成分股中市销率最高的Palantir（约77倍）。

格兰达采用分部估值法，参考“星链”和发射业务中市值最高的上市同行，并结合成长性调整倍数后认为，1.75万亿美元的估值具有可行性。他特别提到，这一数字尚未纳入马斯克另一家人工智能企业xAI的潜在价值。他强调，估值争议的核心在于投资者是否愿意为SpaceX的“平台溢价”买单——其商业模式结合了“星链”用户增长、发射市场主导地位及直连手机网络建设，在公开市场上几乎无直接对标案例。

PitchBook预测，若SpaceX能实现长期目标，到2040年营收可能从去年的近160亿美元增至1500亿美元，增长约10倍。届时市销率将从当前的约110倍降至约12倍。不过，这一乐观模型将太空数据中心和月球基地等业务视为“看涨期权”，而目前这些领域尚未产生收入。格兰达提醒，投资者需为“比特斯拉更剧烈的股价波动”做好准备。由于上市后流通股比例较低，任何关键技术里程碑的延误都可能导致单日股价波动20%至30%。

除市场风险外，SpaceX还面临监管挑战。格兰达指出，尽管美国联邦航空管理局（FAA）已将其年度发射许可扩大至25次，但每次火箭改型仍需通过环保审查，流程速度落后于SpaceX的技术迭代节奏。他警告，监管拖延是2026年发射计划的最大单一风险，可能直接导致时间表延后，投资者需在定价中纳入这一因素。