瑞幸咖啡（LKNCY）在快速扩张的道路上，正面临利润增长与规模扩张之间的平衡难题。最新发布的2025财年财报显示，公司全年总净收入达492.88亿元，同比增长43.0%，但净利润仅增长21.8%至36.0亿元，利润增速明显落后于收入增长。这一现象背后，是门店扩张与外卖补贴策略带来的成本压力。
2025年，瑞幸咖啡全球门店数量突破3.1万家，较上一年净增8708家，其中中国内地新增8599家，海外市场（新加坡、马来西亚、美国）合计新增109家。门店扩张直接推动了销量增长——全年现制饮品销量达41亿杯，按14亿人口计算，相当于每位国人平均消费约3杯。与此同时，月均交易客户数同比增长31.1%，自营门店同店销售增速由2024年的-16.7%回升至7.5%，显示出运营效率的改善。
然而，规模扩张的代价逐渐显现。财报指出，外卖平台的激烈竞争导致配送费用激增：2025年第二、三季度配送费同比增幅达三位数，第四季度虽因行业淡季补贴减少，但仍同比增长94.5%至16.31亿元。全年配送费总额较2024年多出40亿元，直接压缩了利润空间。第四季度，公司净利润同比下滑近四成至5.18亿元，净利率降至4.1%，为全年最低水平；自营门店营业利润虽达14亿元，但同比基本持平，经营利润率较上年同期下滑。
公司联合创始人兼首席执行官郭谨一在业绩会上坦言，外卖补贴策略的变化和消费者杯量结构从外卖向自提的回归需要时间，2026年同店销售和利润表现可能面临阶段性波动。但他同时强调，中国咖啡市场仍处于快速增长期，短期波动不会改变长期增长逻辑。数据显示，按2023年饮品出杯量和终端零售额计算，瑞幸咖啡已以31.7%和21.8%的市占率位居中国现磨咖啡市场首位，领先于星巴克、库迪等竞争对手。
面对行业加剧的竞争，瑞幸咖啡正通过产品多元化策略拓展消费场景。2025年，公司非咖啡饮品杯量占比超过20%，意味着每卖出5杯饮品中就有1杯是轻乳茶、果蔬茶等非咖啡类产品。郭谨一表示，现磨咖啡品牌的成功已不再依赖单一爆款或定价策略，而是需要综合品牌认知、客户体验、产品开发能力和门店覆盖范围等能力。凭借3万余家门店的规模优势，瑞幸咖啡认为自身能够更好地捕捉消费需求增长。
当前，咖啡与茶饮行业的边界日益模糊。古茗等茶饮品牌通过9.9元咖啡产品切入赛道，而瑞幸等咖啡企业则推出非咖饮品争夺休闲场景消费。这种跨界竞争迫使企业重新审视竞争策略——从依赖爆款转向构建全场景产品矩阵，从价格战转向提升运营效率。瑞幸咖啡的转型能否形成可持续的竞争优势，仍需市场检验。
