蚂蚁集团收购耀才证券遇上港股IPO热潮，业务发展机遇与挑战并存

近日，耀才证券金融（01428.HK）发布公告称，蚂蚁集团发起的要约收购已通过中国有关部门审批，预计3月30日完成交割。此次收购涉及金额28.14亿港元，蚂蚁集团通过旗下上海云进信息技术有限公司拟收购耀才证券约50.55%的股份。这一动作标志着蚂蚁集团在金融版图上补全了券商牌照这一关键拼图，同时也为耀才证券的未来发展带来新的想象空间。

耀才证券是中国香港本土老牌券商，由叶茂林于1995年创立。2003年，公司凭借率先降低佣金的策略成为“平佣一哥”，积累了大量零售客户。截至2025年收购要约发出时，耀才证券已持有中国香港1、2、3、4、5、7、9号牌照，业务覆盖港股、美股、沪深港通、孖展融资及期货等领域。然而，随着券商行业进入“新佣金”时代，全行业“以价换量”的背景下，耀才证券的客户优势逐渐减弱。数据显示，2021财年其经纪佣金收入达7.94亿港元，但此后连续下滑，2025财年为5.11亿港元。

2026年开年以来，港股IPO市场迎来爆发式增长。壁仞科技、鸣鸣很忙等明星企业相继上市，兆易创新、东鹏饮料和牧原股份等企业启动“A+H”股布局。截至3月19日，年内已有29家新股在港挂牌，累计募资861.55亿港元；另有390家企业正在排队候场。在此背景下，耀才证券的孖展业务有望进一步发展。利檀投资董事长陈昊扬分析称，蚂蚁集团收购后，耀才证券在引流、扩大客户基数、降低融资成本、放大融资规模等方面或更具优势，同时可通过互联网大数据更精细地识别客户和风险，将香港本地孖展进化为更便利的互联网金融产品。

中关村国睿金融与产业发展研究会会长程凤朝认为，蚂蚁集团将对耀才证券的IPO相关业务带来结构性提升，而非简单的扩张。他指出，未来券商的投行业务将转向“IPO+融资生态平台”的平台化撮合模式，蚂蚁的平台将助力耀才证券实现全生命周期服务。浙江理工大学经济法研究所副所长金幼芳也表示，蚂蚁集团拥有庞大的流量与用户基础，耀才证券则持有中国香港全牌照，两者结合可大幅扩张打新渠道，方便南下资金和内地散户参与港股IPO。

然而，这场收购并非没有挑战。监管与合规风险是首要问题。金幼芳提醒，香港证监会对券商、客户资产和数据跨境监管极为严格，内地对跨境金融也有严格红线，合规与监管将是未来面对的最大风险。程凤朝同样认为，香港与内地监管协同、数据跨境流动合规、反洗钱与投资者保护等方面如果处理不当，可能影响业务拓展节奏。科技公司与券商在激励机制、决策流程上的差异也需要时间磨合。

市场波动也是潜在风险之一。金幼芳指出，港股IPO市场冷热波动较大，行情不佳时业务会随之下滑。此次收购溢价不低，若业绩跟不上，可能拖累回报率。数据显示，3月17日耀才证券复牌当天股价最高冲至16.88港元/股，但截至3月19日已连续三日下跌，报收12.6港元/股。