一场涉及182.58亿元的黄金行业重大并购案引发市场震动。紫金矿业（601899.SH/02899.HK）通过旗下全资子公司紫金黄金（集团）有限公司，与赤峰黄金（600988.SH/06693.HK）控股股东李金阳及其一致行动人浙江瀚丰创业投资合伙企业签署协议，以现金收购和定向增发方式取得赤峰黄金控制权。这笔交易不仅刷新了今年黄金行业并购规模纪录，更因内蒙古女富豪李金阳的彻底退出而备受关注。
根据协议安排，紫金黄金将以41.36元/股的价格收购李金阳及浙江瀚丰持有的2.42亿股赤峰黄金A股，交易金额达100.06亿元；同时以30.19港元/股认购赤峰黄金定向增发的3.11亿股H股，认购金额约93.86亿港元（折合人民币82.52亿元）。交易完成后，紫金黄金将持有赤峰黄金25.85%股份，实现财务并表，而原控股方李金阳团队将完全退出经营。
市场对这起并购反应剧烈。公告发布当日，紫金矿业A股下跌1.2%，H股跌幅达2.1%；赤峰黄金A股遭遇跌停，报收36.74元/股，H股更是暴跌20.3%。值得注意的是，此次收购定价颇具市场敏感性——A股收购价较停牌前收盘价仅溢价1.3%，H股定增价仅为停牌前60个交易日均价的83%，这种"折价收购"策略在上市公司控制权转让中实属罕见。
这起并购背后，是紫金矿业在黄金牛市中的激进扩张战略。2025年以来，该公司已累计宣布280亿元矿权收购：1月26日宣布以55亿加元（约合人民币280亿元）收购加拿大联合黄金公司全部股权，获得马里、科特迪瓦、埃塞俄比亚等地的四座在产及待建金矿；此前还以20.08亿美元收购加纳NewmontGoldenRidge公司，取得Akyem金矿控制权。频繁的大手笔收购，推动紫金矿业2025年矿产金产量达90吨，同比增长23.29%，并预计2028年将突破130吨。
财务数据显示，紫金矿业2025年实现营收3490.79亿元，归母净利润517.77亿元，均创历史新高。但黄金市场已现变局——自1月29日伦敦金现、沪金创下历史高位后，至今累计跌幅均超10%。东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞分析指出，当前金价回调主要受美伊冲突未触发避险需求、实际利率上行压制等因素影响，但这反而为紫金矿业提供了"抄底"窗口期。
赤峰黄金的资产质量成为并购关键。截至2025年底，该公司拥有黄金资源量583吨，铜资源量59万吨，旗下6座金矿和1座多金属矿山均处于在产状态。其中老挝万象矿业享有1127平方公里探矿权，加纳瓦萨金矿位于著名阿散蒂金矿带，五龙矿业矿集区更被自然资源部列为重点勘查靶区。紫金矿业特别强调，这些矿山并购当年即可贡献产量利润，且运营效率存在提升空间。
这场并购的另一焦点是内蒙古女富豪李金阳的退出路径。作为赤峰黄金创始人赵美光的遗孀，李金阳通过继承获得公司控股权后，始终未进入董事会或参与经营，而是由董事长王建华领衔的职业经理人团队实际运作。2025年赤峰黄金净利润同比增长74.7%至30.82亿元，但李金阳选择在行业高峰期彻底清仓离场，其商业决策引发市场诸多猜测。随着交易完成，这家掌控多国金矿资源的上市公司，将正式纳入紫金矿业的全球资源版图。
