毛戈平2025财年业绩亮眼 护肤业务崛起但研发挑战待解

毛戈平公司发布的2025财年业绩报告显示，其营收规模首次突破50亿元大关，达到50.5亿元，同比增长率超过30%，利润增速同样保持在这一水平。尽管中国高端美妆市场自第三季度起呈现复苏态势，但该品牌的增长幅度仍显著领先多数同业竞争者。值得关注的是，其业务结构正经历深刻调整，护肤品类以31.3%的增速超越彩妆业务30%的增幅，营收占比攀升至37.1%，成为驱动业绩增长的新引擎。

数据显示，2025年护肤业务实现营收18.73亿元，其中核心单品"奢华鱼子面膜"零售额突破10亿元，占护肤品类总收入的半数以上，另有两款产品跻身"亿元俱乐部"。这种"大单品"策略与珀莱雅、韩束等本土品牌路径相似，通过集中资源打造爆款实现规模突破。然而，与彩妆业务全面卡位高端价格带不同，其护肤产品线仍采取差异化定价策略——以680元/65克的鱼子面膜为例，价格仅为国际竞品莱珀妮同类产品的六分之一，这种"高端概念、中端定价"的模式被业界视为抢占"质价比"市场的关键举措。

对比彩妆领域，毛戈平的定价策略显现出明显差异。其鱼子酱气垫420元/14g的定价与阿玛尼黑奢气垫450元/14g几乎持平，展现出对高端市场的充分自信。但在护肤赛道，品牌尚未建立技术壁垒，当前主打的鲟鱼子、神经酰胺等成分已被市场广泛使用，缺乏独家性。这种现状导致其难以摆脱价格竞争，长期依赖代工厂提供配方的发展模式也制约了产品创新空间。

业绩报告透露，杭州研发中心将于2026年底投入运营，海外研发基地也进入规划阶段。这标志着品牌开始着力构建技术护城河，试图通过自主研发突破现有局限。随着护肤业务占比接近四成，如何将创始人IP的高端影响力转化为护肤领域的技术优势，将成为决定其能否真正实现业务转型的关键挑战。