白酒股调仓动向引关注：知名基金经理有人“被动”减仓 有人“独宠”加码

公募基金2026年一季报披露落下帷幕后，知名基金经理对白酒行业的投资动向引发市场高度关注。部分曾以重仓白酒股闻名的基金经理，今年一季度对白酒持仓进行了显著调整，呈现出不同的操作策略。

易方达基金的张坤和景顺长城基金的刘彦春，这两位以“爱酒”著称的基金经理，在经历去年四季度的减持后，今年一季度继续大幅卖出白酒股。以张坤管理的易方达蓝筹精选混合型基金为例，一季度减持贵州茅台39.8万股、五粮液252万股，同时小幅减持泸州老窖，仅对山西汾酒进行了加仓。尽管如此，白酒股仍是该基金的核心持仓，截至一季度末，贵州茅台、五粮液和泸州老窖的持股市值占基金净值的29.68%，单只个股持仓市值占比均接近10%的上限。

值得注意的是，易方达蓝筹精选基金一季度遭遇超过14亿份的净赎回，张坤的减持行为被市场解读为被动调整。无独有偶，景顺长城新兴成长混合型基金一季度也被净赎回近9亿份，基金经理刘彦春对重仓股进行了普遍减持，但仍将贵州茅台作为第一重仓股，持仓市值占基金净值的9.93%。山西汾酒、五粮液和泸州老窖的合计持仓占比也接近18%，显示出白酒股在其投资组合中的重要地位。

与上述两位基金经理的被动调整不同，易方达基金的萧楠则采取了更为积极的操作策略。今年一季度，萧楠管理的易方达消费行业基金大幅加仓五粮液319.88万股，环比加仓幅度达43.06%。这一操作与其去年四季度的减持形成鲜明对比——当时五粮液因业绩“爆雷”被减持419万股。萧楠在基金一季报中解释称，白酒终端数据已企稳，春节期间高端白酒销售实现增长。尽管长期消费场景有所减少，但行业集中度向头部品牌集中的趋势明显，因此对持仓结构进行了微调，同时增加了食品饮料板块中必选品的配置。

在加仓五粮液的同时，萧楠对泸州老窖和古井贡酒进行了大比例减持。调整后，易方达消费行业基金持有泸州老窖和古井贡酒的市值占比降至不足10%，而贵州茅台和五粮液的合计持仓占比则升至18.84%。

并非所有基金经理都选择减持白酒股。交银施罗德优势行业混合基金的基金经理何帅，去年四季度曾大幅减持科技股并买入白酒股，四大白酒股持仓市值占比超过25%。然而，今年一季度何帅迅速纠错，重新买入科技股并卖出白酒股。截至一季度末，泸州老窖、五粮液和山西汾酒均退出该基金前十大重仓股，仅贵州茅台仍保留在列，减持力度显著。