国内游戏行业领军企业三七互娱（002555.SZ）近日发布最新财报，2026年第一季度实现归母净利润8.73亿元，同比大幅增长59.02%。公司股价在财报发布当日上涨2.37%，收盘价报21.15元，总市值达467.89亿元。财报显示，营业收入37.20亿元，环比下降6.15%，同比下降12.32%，但净利润增长显著，主要得益于游戏主营业务与AI领域投资的双重驱动。
在游戏业务方面，三七互娱通过精细化运营策略持续优化存量产品，同时新上线游戏表现亮眼。去年四季度及今年初推出的《生存33天》《RO仙境传说：世界之旅》《Last Asylum: Plague》等多款产品成为业绩增长的核心支撑。其中，《RO仙境传说：世界之旅》1月在港澳台地区上线后迅速登顶当地应用商店免费榜与畅销榜；《Last Asylum: Plague》凭借全球市场表现跻身Sensor Tower3月“全球手游收入增长排行榜”前十，并位列“中国手游海外收入增长排行榜”前五。
公司储备了覆盖MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等赛道的多样化产品，包括《赘婿》《斗破苍穹：斗帝之路》《斗罗大陆：传承》等精品化游戏，题材涵盖西方魔幻、东方玄幻、现代及古风等领域。目前，多款移动游戏已取得国内版号，正加速推进上线进程。
投资收益成为本季度财报最大亮点。三七互娱一季度投资收益同比增长981.35%，增加3.26亿元，主要源于联营企业智谱AI（北京智谱华章科技股份有限公司）上市带来的公允价值变动。作为国内大模型领域头部企业，智谱AI的核心产品GLM-5参数规模达7440亿，Humaneval代码通过率96.2%，在政务处理、复杂系统工程等领域广泛应用。其港股上市后股价从116.20港元飙升至超1000港元，4月27日收盘报914.5港元。
三七互娱在大模型赛道的布局远不止于此。公司通过战略投资覆盖国内“四小龙”中的三家：除智谱AI外，还入股了专注超长文本处理的月之暗面与聚焦医疗垂直领域的百川智能。月之暗面开发的Kimi Linear混合注意力机制突破传统Transformer瓶颈，KV缓存占用减少75%，可支持200万token处理，其Kimi助手估值超百亿美元；百川智能医疗模型幻觉率低至2.6%，与北京儿童医院联合发布儿科大模型，估值达200亿元。对于未投资的MiniMax，公司表示其AI布局更侧重“研运一体化”降本，故选择避开米哈游深度绑定的领域。
公司AI投资已形成“自研核心+外部协同”格局。自研“小七”大模型构建起覆盖游戏研运全场景的AI工业化体系，旗下游戏全面接入AI智能客服，准确率达90%。通过投资智谱AI等企业，公司优先获得技术接入与模型迭代支持，为AI原生游戏研发、智能NPC落地等前沿领域奠定基础。例如，GLM大模型已帮助缩短游戏素材生产周期，月之暗面的Kimi大模型则深度融入客服系统与AI助理“问问小七”。
从投资架构看，三七互娱采用“母公司直投+基金平台”双层模式，设立三七乐心基金等产业投资基金，聚焦AI上下游核心产业链。除大模型领域外，公司还布局AI芯片、AR/MR、脑机接口等硬科技企业，投资版图覆盖30余家公司，构建起远超传统游戏公司的生态体系。
