格力电器近日发布的2025年财务报告显示，公司全年实现营业收入1704.47亿元，较上一年度下降9.89%，净利润290.03亿元，同比降幅同样为9.89%。这是该公司连续第二年出现营收下滑，反映出当前市场环境带来的挑战。尽管如此，格力依然决定向股东派发可观的现金红利，显示出对股东回报的重视。
从地区分布来看，国内市场收入1264.07亿元，占比74.16%，同比下降10.67%，仍是公司业绩的重要支撑；海外市场收入273.75亿元，占比16.06%，同比下降2.93%。尽管海外市场降幅较小，但整体需求偏弱的态势仍未明显改善。
在研发和现金流方面，格力2025年研发投入64.44亿元，占营收的3.78%，同比下降9.75%。不过，公司研发人员数量保持在15947人，占总员工数的22.16%，累计专利申请量达13.89万件，其中发明专利7.69万件。值得关注的是，公司全年经营活动产生的现金流量净额为463.83亿元，同比大幅增长57.93%，主要得益于销售商品和提供劳务收到的现金增加。
强劲的现金流为格力的高额分红提供了保障。公司拟以55.85亿股为基数，每10股派发现金红利20元（含税），合计派现111.70亿元，分红率超过38%。加上2025年中期每10股分红10元，全年分红总额达到167.55亿元。自上市以来，格力累计现金分红已超过1476亿元，其中2012年以来累计分红超过1422亿元。公司自2020年以来累计回购股份约6.17亿股，回购总金额约300亿元，累计注销股份约4.14亿股，占注销前总股本的6.89%。
与竞争对手相比，格力的业绩压力更为明显。2025年，美的集团实现营业总收入4585亿元，同比增长12.1%；净利润439.5亿元，同比上升14%。美的全年净利润全部用于回报股东，现金分红与股份回购合计440亿元。海尔智家2025年营业收入为3023.47亿元，同比增长5.72%；净利润为195.53亿元，同比增长4.33%，两项指标均呈现增长态势。
根据奥维云网的数据，2025年格力家用空调线上市场零售额占比为24.31%，位居行业第一，核心品类优势依然明显。然而，公司也面临多元化进程不及预期、国内市场下滑明显以及行业竞争加剧等问题。消费电器业务占比仍超过78%，新兴业务尚未形成规模支撑；国内市场渠道改革效果尚未完全显现；美的、海尔等竞争对手的全品类布局对格力形成了全方位挤压。
进入2026年，格力的业绩颓势尚未扭转。第一季度，公司实现营收415.07亿元，同比继续下滑；净利润59.04亿元，同比也有所下降。不过，一季度经营现金流仍保持正向流入，财务安全性未受实质影响。资本市场对格力“业绩下滑+高额分红”的组合反应较为积极。截至目前，格力电器股价报40.69元，上涨5.85%，总市值2279亿元，虽然较历史高点有所回落，但相较于业绩降幅，股价表现相对抗跌，显示出市场对其高分红策略的认可。
对比来看，美的A股股价现报80.82元，市值为6148亿元；海尔智家股价现报21.66元，市值为2031亿元。从估值角度看，格力市盈率维持在个位数，在家电板块中处于低位，高额分红成为支撑估值的核心因素。对于格力而言，短期营收下滑是发展过程中的阵痛，如何实现多元化突破、激活国内市场、巩固龙头地位，将是决定其能否重回增长轨道的关键，而高分红策略的持续性也将直接取决于业绩修复的速度与质量。
