源飞宠物（001222.SZ）近日发布的财务报告显示，2025年公司营业收入达17.34亿元，同比增长32.4%；2026年一季度营收延续增长态势，达到4.50亿元，同比增幅达34%。尽管净利润出现阶段性波动——2025年归属于上市公司股东的净利润为1.16亿元，同比下降29.47%；2026年一季度净利润为2200万元，同比下降10.5%——但公司通过产能扩张与品牌建设投入，正逐步构建长期增长动能。
利润短期承压主要源于多重因素叠加：国内品牌市场投入增加、部分投资项目影响、产能转固导致折旧费用上升，以及汇率波动引发的汇兑损失。不过，随着费用投放趋于理性、产能利用率逐步提升，公司盈利能力已显现改善迹象。2026年一季度毛利率提升至22.6%，同比改善显著，主要得益于海外产能规模效应释放、制造成本优化及产品结构升级。
海外业务仍是源飞宠物的核心增长引擎。2025年，公司境外收入达13.79亿元，同比增长22.7%。通过在中国境内、柬埔寨、孟加拉等地布局多区域生产网络，公司供应链抗风险能力与全球交付效率显著提升。目前，公司前五大客户收入占比超50%，订单需求稳定。柬埔寨新建产能预计2026年年中投产，叠加现有订单储备，海外业务规模有望在下半年进一步扩大。
国内市场则呈现高速增长态势。2025年，公司国内业务收入同比大幅增长超90%至3.55亿元，自主品牌收入规模快速提升。尽管当前国内业务仍处于投入与调整阶段，公司已明确将策略转向“稳健经营、品牌沉淀”，未来将围绕“匹卡噗”等核心品牌推进多品类布局。平阳主粮产线预计2026年下半年投产，届时产品结构与供应能力将进一步完善，国内业务有望成为新的增长极。
研发创新是公司保持竞争力的关键。2025年，源飞宠物研发投入约2471.79万元，聚焦产品及工艺创新，多项新品完成成果转化。其中，宠物牵引用具SKU超十万个，年新增款式超八千款；宠物零食SKU近千个，年迭代升级近百款，快速响应全球市场多元化需求。公司通过持续优化产品结构，提升高附加值产品占比，为长期盈利奠定基础。
行业数据显示，2025年我国城镇犬猫数量突破1.26亿只，宠物消费市场规模达3126亿元，同比增长4.1%，预计2028年将达4050亿元。源飞宠物作为国内规模较大的宠物产品制造商，在牵引用具领域具备优势地位。当前，公司正通过海外产能扩张、国内品牌调整与产品结构升级，逐步消化短期投入压力，为利润增长拐点到来积蓄力量。
