近期，英特尔股价表现强劲，当地时间5月1日再度上涨5.46%，续创历史新高，市值突破5000亿美元。此前在4月29日，其股价已暴涨12%，整个四月涨幅高达114%。这一涨势让市场对这家芯片巨头的未来充满期待。
两年前，英特尔曾陷入困境，股价暴跌后被踢出道琼斯工业指数，而取代它的正是如今在算力领域占据主导地位的英伟达。然而，如今英特尔凭借CPU、芯片代工业务和玻璃基板技术三张“王牌”，重新回到行业前沿。
在英特尔的这波涨势中，CPU业务带来的增长预期是关键因素。过去两三年，AI算力几乎与英伟达的GPU划上等号，但进入2026年，产业风向发生变化，AI从大规模预训练阶段转向推理与Agent代理落地阶段，CPU的重要性日益凸显。英特尔CEO陈立武在财报会上表示，此前每部署1颗CPU需搭配7 - 8颗GPU，如今这一比例已降至1:4，未来随着AI Agent的普及，可能变为1:1甚至CPU占优。英伟达和谷歌的最新产品也印证了这一趋势，Vera CPU与Rubin GPU采用1:2配比，谷歌TPU V8与CPU也采用1:2配比设计。
随着CPU需求的增长，涨价潮也随之而来。1月有消息称，由于超大规模云服务商大量采购，英特尔与AMD在2026全年的服务器CPU产能已基本售罄，两家公司均计划涨价。近日供应链透露，国际大厂计划在第三季度再次涨价。此前英特尔已在3月调涨PC CPU价格，4月1日进一步调整服务器CPU售价，市场预期下半年仍有约8％ - 10％的调涨空间。AMD方面，服务器CPU产品线在第二、三季度各有一次涨价，累计涨幅将达16％ - 17％。供应链表示，目前CPU严重供不应求，价格上调尚未见顶。
英特尔的芯片代工业务也实现了“起死回生”。4月，英特尔发生了三项标志性事件：回购Fab 34厂股份、牵手马斯克TeraFab、斩获谷歌长单。4月1日，英特尔宣布从阿波罗管理公司手中回购爱尔兰Fab 34工厂49%股权，恢复对该工厂的完全控制。这一举措被外界解读为英特尔现金流恢复健康、管理层对后续产能利用率及订单充满信心的信号。4月7日，英特尔加入马斯克的TeraFab项目，与SpaceX、xAI和Tesla合作，参与芯片设计、制造和封装等工序，助力Terafab达成年产能一太瓦算力的目标。4月9日，英特尔与谷歌宣布围绕至强CPU与定制IPU展开多年期合作，并签订3 - 5年长期供货协议，锁定服务器CPU与ASIC订单。4月末有消息称，苹果正在评估采用英特尔18A - P制程生产M系列芯片，谷歌也在考虑借助英特尔EMIB先进封装技术推进TPU v8e项目。两年前，代工业务还是英特尔的“重大拖累”，每年烧掉250亿美元，公司一度不堪重负，甚至考虑切割晶圆代工业务，市场还曾传出高通探索收购英特尔的消息。2025年3月陈立武接任CEO后，进行大刀阔斧的改革，挽救了代工业务，良率与订单开始上升。英特尔投资者关系副总裁John Pitzer表示，公司晶圆代工产能供给超出预期，与客户建立了更紧密的协作机制。
在CPU和芯片代工业务之外，英特尔在玻璃基板业务上也处于领先地位。2023年9月，英特尔公布了玻璃基板技术路线图及样品，并在亚利桑那厂投资10亿美元建设专属研发与量产线，计划2030年大规模生产玻璃基板，布局时间早于三星、Ibiden等竞争对手。今年1月，英特尔正式宣布玻璃基板技术进入大规模量产阶段，进度快于当初规划。当前，AI芯片对超高算力、低延迟的要求带动了先进封装需求，玻璃基板成为被寄予厚望的先进封装下一代关键材料，资本市场关注度和产业热度不断上升。
不过，英特尔也曾有过“看走眼”的时候。据媒体报道，2017年和2018年，英特尔有机会以10亿美元收购OpenAI公司15%的股份，若以成本价向OpenAI提供硬件，还可再收购15%的股份。当时OpenAI刚起步不久，“生成式AI”对外界来说还比较陌生，OpenAI希望获得英特尔投资以降低对英伟达芯片的依赖。但英特尔最终拒绝了合作，原因一是时任CEO Bob Swan认为生成式AI模型不会很快进入市场，英特尔难以快速获得回报；二是英特尔的数据中心部门不想以成本价生产产品。如今，OpenAI估值已达8000亿美元，那15%的股份足以让英特尔在AI浪潮中拥有不同的起跑位置。讽刺的是，当年英特尔认为“看不清回报”的生成式AI，如今却成为推动英特尔走出低谷的重要外部力量。
