乐动机器人5000余倍超额认购赴港上市 百亿估值下盈利前景待考

深圳乐动机器人即将在港交所挂牌上市，这一消息引发了资本市场的高度关注。在公开发售阶段，该公司获得了高达5127倍的超额认购，发行价区间定为24至30港元，对应估值在80至100亿港元之间，成为具身智能赛道备受资本追捧的又一典型案例。

乐动机器人由华中科技大学校友周伟和郭盖华共同创立，专注于以视觉感知技术为核心的产品研发。公司主要生产激光雷达、算法模组等机器人核心部件，并逐步向下游延伸，推出智能割草机器人整机产品。其视觉感知技术已广泛应用于全球七家排名前十的家用服务机器人厂商，以及五大商用服务机器人企业。2025年，该公司的DTOF激光雷达出货量位居行业首位，搭载其技术的机器人累计超过900万台。

从业务增长来看，乐动机器人表现亮眼。2023年至2025年，其视觉感知产品销量从352万台跃升至1250万台，智能割草机器人销量更是从23台激增至3.6万台，展现出强劲的市场扩张能力。财务数据显示，公司营收从2023年的2.77亿元增长至2025年的7.48亿元，毛利率回升至25.7%。然而，由于持续投入研发和市场拓展，公司尚未实现盈利，2023年至2025年分别亏损0.69亿元、0.57亿元和0.63亿元。不过，亏损率已从24.8%收窄至8.4%，经营状况逐步改善。

此次上市募集的资金将主要用于技术研发、海外市场扩张、产能提升以及潜在的并购机会，重点布局技术和国际市场。资本层面，乐动机器人自成立以来已累计融资4.73亿元，吸引了众多一线投资机构的关注。阿里巴巴CEO吴泳铭旗下的元璟资本持有4.08%的股份，前华为高管孙业林创立的华业天成持续支持，华为系技术高管黄喜担任非执行董事，强大的股东阵容为公司发展提供了有力背书。

当前，具身智能赛道热度不减。国内人形机器人企业数量已超过140家，2026年一季度行业融资额突破200亿元。据预测，全球智能机器人市场规模有望在2029年突破万亿元大关。然而，在行业繁荣的背后，市场也存在一些争议。乐动机器人目前仍处于亏损状态，业务增长高度依赖研发投入，智能割草机器人业务尚处于市场拓展阶段，百亿估值是否合理引发讨论。随着行业竞争加剧，上下游赛道的参与者不断增加，公司未来盈利能力和增长持续性仍面临不确定性。