近日，湖南知名女企业家、“玻璃女王”周群飞因与马斯克、库克共同出席国宴的照片引发广泛关注。而就在这一热点事件后不久，其掌舵的蓝思科技（300433.SZ）在资本市场展开重要布局，宣布以战略并购方式控股巨腾国际（03336.HK），引发行业高度关注。
根据公告，蓝思科技联合南亚管理有限公司等卖方签署股份转让协议，以每股2.20港元的价格收购巨腾国际27.81%股份，总价约7.34亿港元。交易完成后，蓝思科技将通过全面现金要约进一步增持，确保获得超过50%的投票权。值得注意的是，此次收购价格较巨腾国际停牌前收盘价折价45.68%，5月19日复牌后巨腾国际股价一度暴跌超30%，最终收跌20%至3.12港元。
作为3C产品专业制造商，巨腾国际主营笔记本电脑及手持设备外壳业务，截至2025年末净资产达54亿港元。但财务数据显示，该公司连续两年亏损，2024-2025年净利润分别亏损7.30亿港元和6.65亿港元。互联网行业分析师张孝荣指出，巨腾国际长期亏损导致原管理团队萌生退意，叠加港股小市值公司流动性不足、估值偏低等因素，高折价收购符合困境资产转让的市场规律。
此次并购被视为蓝思科技突破"苹果依赖症"的关键举措。自2001年为TCL开发全球首款玻璃屏手机，到2007年通过超声波钻孔技术赢得苹果订单，蓝思科技与消费电子巨头深度绑定。2015年上市后，周群飞身家突破千亿。但过度依赖单一客户的风险逐渐显现，iPhone销量波动多次引发公司业绩震荡。2025年年报显示，智能手机与电脑类业务仍占营收82.23%，智能汽车及新兴业务占比不足15%。
为构建多元化业务格局，蓝思科技正着力打造消费电子、汽车电子、商业航天、AI硬件四大生态板块。公司计划通过3-5年时间实现业务结构升维，重点布局AI智能终端、具身智能、AI服务器及商业航天领域。此次收购巨腾国际被视为重要拼图——蓝思科技在玻璃及外观件领域的技术优势，与巨腾国际的金属结构件、笔记本机壳产能形成高度互补，可快速补齐PC、服务器等终端制造能力。
在资本运作层面，蓝思科技同步推进多项战略投资，参与灵伴科技、强脑科技等企业的股权融资，并对产业链标的开展并购重组。但短期财务压力已然显现：2025年一季度公司营收同比下降17.13%至141.40亿元，净利润亏损1.50亿元，同比下滑134.88%。公司解释称，汇率波动及存储芯片涨价是主要影响因素，但产品结构优化带动毛利率同比提升。
管理层在电话会议中透露，折叠屏新品预计下半年开始放量，具身智能、商业航天等新兴业务将于明年进入收获期。目前其他智能终端业务营收占比仅3.74%，但公司坚信通过持续的技术投入和市场拓展，各业务板块将在下半年至明年形成增长合力，最终实现新旧动能转换的业绩突破。此次控股巨腾国际，正是这场产业升级战役中的重要落子。
