马斯克与OpenAI的“世纪对决”刚落下帷幕，新一轮资本市场的较量已悄然拉开帷幕。这场由诉讼引发的连锁反应，正将两家科技巨头推向IPO的竞技场——SpaceX与OpenAI几乎同时启动上市程序，一场关于速度与估值的暗战正在上演。
马斯克在起诉OpenAI未果后，迅速转向资本市场。SpaceX向纳斯达克递交的招股书显示，公司计划以“SPCX”为代码挂牌，目标募资750亿美元，估值突破2万亿美元。这一数字若成真，将远超沙特阿美2019年创下的294亿美元IPO纪录。招股书特别注明，此次财报整合了SpaceX、xAI与X（原推特）三家企业的数据，均属于马斯克控制的关联实体。
财务数据揭示了马斯克商业帝国的冰火两重天：太空业务2025年营收40.86亿美元，但运营亏损达6.57亿美元，其中星舰项目单年研发投入超30亿美元；卫星通信业务则成为现金奶牛，同期营收113.87亿美元，运营利润44.23亿美元，同比增长分别达49.8%和120.4%。最引人注目的是AI业务——尽管营收32.01亿美元，但亏损高达63.55亿美元，2025年相关支出更是飙升至127.27亿美元，2026年第一季度单季投入达77.23亿美元。这形成奇特格局：通信业务支撑着火箭发射与AI研发两大烧钱机器。
在股权结构设计上，马斯克延续了其强势风格。通过双层股权架构，他持有的B类股享有10倍投票权，即便实际持股比例不高，仍被测算拥有约85.1%的投票权。招股书更赋予B类股东直接选举董事会过半席位的特权，使SpaceX上市后自动归类为“受控公司”，可豁免独立董事占比等监管要求。这种设计被市场解读为“马斯克式独裁”的资本化延续。
招股书披露的交易细节引发AI行业震动。5月初，SpaceX与Anthropic达成云服务协议，后者将为其Colossus数据中心算力每月支付12.5亿美元，合同持续至2029年5月，年收入达150亿美元——接近SpaceX当前年营收的83%。这种“左手训练大模型，右手出租算力”的双重变现策略，被招股书美化为创新商业模式。更令人瞩目的是，SpaceX在4月与AI编程工具Cursor签署的协议中，不仅获得算力合作，还取得以600亿美元估值收购Cursor的期权，支付方式为SpaceX的A类股。若上市后30天内未行使期权，需支付100亿美元违约金。
面对马斯克的凌厉攻势，OpenAI迅速反击。在击退诉讼的次日，公司即启动IPO程序，计划在未来数周内秘密递表，目标9月前完成上市。高盛与摩根士丹利已受聘操刀，最新估值达8520亿美元，虽不及SpaceX，但背负1220亿美元承诺融资，且宣称月营收已达20亿美元。这场资本竞赛的紧迫性不言而喻——OpenAI需赶在马斯克可能通过资本市场进一步施压前完成布局。
行业观察家指出，SpaceX与OpenAI的IPO竞赛，实则是科技巨头资本化浪潮的缩影。Anthropic作为第三方参与者，既需向SpaceX支付巨额算力费用，自身也在筹备上市，形成奇特三角关系。据测算，这三家企业若在2026年集中上市，可能吸纳全球IPO市场超30%的资金，重塑科技行业资本格局。
SpaceX招股书的叙事方式颇具马斯克风格：开篇引用其名言，全文穿插火箭发射与星际基地的视觉素材，甚至将“在月球火星建城”“推动人类文明升级”等愿景写入总潜在市场分析，AI板块估值高达26.5万亿美元。这种将科幻叙事与资本文件融合的做法，被投资者戏称为“马斯克式路演”——用想象力为估值背书。
