近期，全球粮食市场正经历一场复杂而深刻的波动，多重因素交织下，粮价上涨趋势引发投资者广泛关注。联合国粮农组织5月发布的数据显示，4月全球食品价格指数攀升至130.7点，环比上涨1.6%，同比涨幅达2%，且已连续三个月上行。这一数据背后，是谷物、植物油及肥料价格的全面走高，其中植物油价格环比大涨5.9%，棕榈油、葵花籽油等品种全线上涨，而肥料价格则因霍尔木兹海峡局势紧张及能源成本攀升而显著推高，进一步压制了农户的化肥使用意愿，为粮食产量埋下隐患。
联合国粮农组织警告称，当前粮食危机的最大影响可能尚未显现，而是将在数月后逐步显现。由于播种面积减少、施肥量下降或农民无力承担生产成本，农业产量可能受到严重影响。这意味着，当前看到的粮价上涨或许只是第一波冲击，化肥和种子端的压力才刚刚开始。美国农业部5月供需报告也印证了这一担忧，预计2026/27年度全球小麦产量将同比减少2478万吨，降幅达2.94%，美国、欧盟、阿根廷、澳大利亚等主要出口国全面减产，供给端预期已发生明显调整。
在这场全球粮食市场的波动中，厄尔尼诺现象成为另一大关键变量。美国气候预测中心（NOAA）5月14日声明，今年5至7月期间厄尔尼诺形成的概率高达82%，并有96%的概率持续至2026-2027年北半球冬季。世界气象组织、NOAA及欧洲中期天气预报中心（ECMWF）的模型均指向强级别厄尔尼诺，其中ECMWF模型明确指向超强厄尔尼诺，NOAA则预测以强厄尔尼诺为主，存在超强概率。花旗银行警告称，霍尔木兹海峡封锁与超强厄尔尼诺正形成历史罕见的“双杀”格局，未来6至12个月内农产品价格风险严重偏向上行。
历史数据显示，超强厄尔尼诺往往与农产品大年相伴。从1877-1878年、1982-1983年、1997-1998年、2015-2016年几次超强厄尔尼诺事件看，每一次都对全球农业生产和大宗商品市场造成深远冲击。海洋厄尔尼诺指数高位运行与全球粮肥价格上涨高度联动，如2008-2009年、2010-2011年、2021-2022年等时期均有所体现。具体到品种，厄尔尼诺对玉米、水稻、棕榈油、白糖及棉花等作物的影响链条清晰。例如，玉米和水稻易受降雨偏多干扰，2026年美国玉米与国内玉米均可能出现供给趋紧；棕榈油受厄尔尼诺滞后影响显著，8至12个月后大概率减产，2026年三季度短期价格承压，2027年一、二季度有望走强；印度、泰国甘蔗减产可能导致2026/27榨季全球食糖供给收紧；棉花则因亚洲主产区减产、巴西美国增产，全球产量降幅较以往收窄。
在气候与地缘因素的双重催化下，A股粮食产业链的受益路径逐渐清晰，可拆分为“种业→农资→种植”三个环节。粮价上行直接提升种子价值，国内转基因玉米已在13个省份获批种植，2026年进入全国常规化推广，种子单价和市场空间同步打开，种业成为核心弹性环节。农资方面，化肥价格因能源和霍尔木兹海峡受阻而走高，国内农资龙头有望受益于高品质农资需求抬升的逻辑。种植环节则直接受益粮价上行，北大荒、苏垦农发等千万亩级农垦企业有望迎来机遇。
对于投资者而言，若不想纠结于个股层面的选择，通过指数化工具一站式覆盖整条粮食产业链或是一种高效方式。粮食ETF易方达（159038）跟踪国证粮食产业指数（399365），覆盖粮食产业链上中下游。上游农资包括盐湖股份、藏格矿业等化肥龙头；中游种子种植涵盖大北农、隆平高科等种业龙头；中游粮食种植则包括北大荒、苏垦农发等企业。该指数在编制上巧妙设计，种子和粮食种植相关样本合计权重不低于60%，单个种子/种植股权重上限为15%，远高于其他环节的3%上限，既覆盖全产业链，又重点突出种子和种植环节。该基金管理费率仅0.15%/年，托管费率0.05%/年，在同类产品中具有费率优势。
