近期，大宗商品市场走势分化，其中菜籽油期货表现尤为突出，成为市场焦点。受全球主要生产国减产预期升温及资金积极入场推动，菜油主力2609合约一度突破万元心理关口，但随后在6月5日出现3.23%的显著回调，显示多空双方在关键价位展开激烈争夺。
本轮行情爆发始于多重利多因素叠加。欧盟、加拿大、澳大利亚三大产区接连遭遇极端天气：欧盟部分地区出现霜冻与干旱，加拿大低温积水导致播种进度为近十年最慢，澳大利亚农业部门预测6-8月降雨量将大幅低于均值，可能引发10%-20%的产量损失。国际市场率先反应，洲际交易所加拿大菜籽期货创下年内新高，带动国内市场情绪。6月3日至4日，郑商所菜油2609合约连续放量上涨，最高触及10416元/吨，持仓量同步激增，外资席位增持多单现象显著，资金驱动特征明显。
国内供需格局呈现阶段性矛盾。短期来看，截至5月底商业库存处于历史低位，为价格提供有力支撑。但中期压力正在累积，6-8月进口菜籽将集中到港，预计月均到港量超50万吨，油厂开机率提升后，库存将从去化转向累积。长江期货指出，这种"近强远弱"的预期差异，是当前多空博弈的核心逻辑。现货市场坚挺表现与期货价格联动，印证了低库存的现实基础。
在突破万元关口后，市场逻辑发生微妙变化。6月5日价格回落至9990元/吨，反映产业套保需求与多头获利回吐压力。当前市场已从单纯的天气炒作转向现实与预期的角力：海外产区天气扰动能否持续，将决定成本支撑的强度；国内库存累积速度，则影响产业套保盘的释放节奏。若海外减产预期被进一步证实，市场或重获上行动力；反之，若国内库存快速累积，价格将面临调整压力。交易者需密切关注主产区天气动态及国内到港数据变化。
