在平价茶饮领域深耕多年的蜜雪冰城，近期以15亿元认缴出资成为某创投基金最大LP的消息引发市场关注。这家以“雪王”形象深入人心的品牌，正通过资本运作探索新的增长路径。此次出资后，蜜雪冰城持有该基金98.6842%权益，基金管理方深圳前海兴旺投资与新晋合伙人华夏投科技分别持有0.6579%权益。
该基金管理方兴旺投资成立于2015年，聚焦硬科技与大消费领域，管理规模超百亿元。其投资版图涵盖喜马拉雅、云从科技、白象食品等知名企业。市场分析认为，蜜雪冰城的连锁运营经验与消费赛道资源，或将助力基金孵化新品牌。也有观点指出，基金可能投向冷链物流、食品制造等上下游企业，帮助蜜雪冰城构建产业生态链。
这并非蜜雪冰城首次涉足资本领域。2021年9月，其成立雪王投资公司，先后以70万元投资广东茶饮品牌汇茶，42.86万元入股炸鸡连锁鸡装箱。但此次15亿元的出资规模，标志着其投资策略从零散试水转向系统性布局。以2025年蜜雪集团58.87亿元净利润计算，这笔投入相当于全年利润的四分之一。
规模扩张的另一面是增长压力。截至2025年底，蜜雪冰城全球门店达5.98万家，超越麦当劳与星巴克成为现制饮品行业第一。但同期闭店数量激增至2527家，闭店率从3.46%升至4.23%。毛利率也从2024年的32.5%下滑至31.1%，核心业务商品与设备销售毛利率降至29.9%。
人事变动印证了战略转型的决心。2025年3月，创始人张红甫卸任CEO，由具有投行背景的CFO张渊接任。张渊曾任职美银证券、高瓴投资，2023年加入蜜雪冰城后主导资本运营。此次15亿元出资，被视为其上任后的首个重大举措。
新茶饮行业的资本化浪潮早已涌动。2021年7月，喜茶以9.7万元投资精品咖啡品牌Seesaw，开启茶饮VC化进程。尽管Seesaw今年6月被申请破产，但喜茶后续仍投资了和气桃桃、野萃山等品牌。不过受降价压力影响，其2023年后公开投资案例显著减少。
奈雪的茶则构建了多层次投资体系：母公司直接投资友宝在线、乐乐茶等企业；2022年成立美好自有力量投资公司，布局沙朗阿甘、鹤所等餐饮品牌；还曾联合发起初芽私募基金参与咖啡品牌投资。茶颜悦色创始人团队以个人身份投资长沙本地品牌果呀呀，沪上阿姨则通过运营主体投资田野股份等供应链企业。
行业增速放缓是资本化的深层动因。数据显示，中国新式茶饮市场规模同比增速从2017-2022年的24.9%降至2024年的6.4%，2025年进一步下滑至5.7%。当产品同质化与价格战成为常态，通过投资整合上下游资源、构建生态壁垒，正成为头部品牌突破增长瓶颈的共同选择。
