祥鑫科技（002965.SZ）近日宣布，拟通过现金收购与增资方式取得苏州酷尔芯科技有限公司51%股权，交易完成后酷尔芯将成为其控股子公司。与此同时，酷尔芯正筹划收购关联方苏州精普斯精密科技有限公司100%股权，以整合内部资源。这一动作发生在祥鑫科技归母净利润连续两个季度亏损的背景下，实控人之一谢祥娃接任董事长后主导的首个重大资本运作，引发市场高度关注。
公告显示，酷尔芯成立于2023年，专注于液冷散热器件研发与生产，主要产品包括波纹管、散热管集成模组等，可提供定制化解决方案。精普斯精密则成立于2013年，业务涵盖精密模具及零配件的研发加工。尽管精普斯精密的经营数据未披露，但酷尔芯凭借AI行业需求激增，业绩呈现爆发式增长：2025年实现营收1.04亿元、净利润3169.28万元；2026年一季度营收达5125.31万元、净利润1841.03万元，单季度完成去年超半数业绩规模。
值得注意的是，液冷散热行业客户集中度较高。酷尔芯前两大客户销售收入占比超过90%，这一特征与祥鑫科技自身业务形成呼应。祥鑫科技在公告中坦言，此次收购存在重大不确定性、商誉减值及市场竞争加剧等风险，并强调交易尚处筹划阶段，对当年业绩影响无法预估。
事实上，祥鑫科技早已布局液冷领域。2025年12月，公司在互动平台披露已掌握相关技术，产品覆盖算力服务器、新能源汽车、储能及低空经济领域，并为超聚变、华鲲振宇、中兴康讯等企业供应液冷服务器组件。但公告同时指出，此前自主销售模式未能取得实质性突破，亟需通过外部资源整合打开业务突破口。若收购成功，将深化液冷产品布局，绑定核心客户，并助力酷尔芯与祥鑫科技现有新能源汽车、通信、储能等领域客户建立合作。
这家由陈荣、谢祥娃夫妇于2004年创立的企业，正面临显著的业绩压力。作为精密冲压模具和金属结构件供应商，祥鑫科技客户涵盖宁德时代、比亚迪、蔚来等头部企业。Wind数据显示，2012年至2025年，公司营收从3.73亿元增至79.27亿元，但归母净利润在2023年触及4.07亿元峰值后持续回落，2025年同比下降56.88%至1.55亿元。2026年一季度更出现1706.62万元亏损，同比由盈转亏，且自2025年四季度起已连续两个季度亏损。
对于盈利下滑原因，祥鑫科技归结为行业竞争加剧导致产品降价，以及新能源汽车、光伏储能等领域毛利率下滑1至4个百分点。同时，公司为拓展产业布局新增泰国、安徽芜湖、东莞厚街等生产基地，并加大新兴产业研发投入，导致成本费用增加。在此背景下，2025年12月，谢祥娃从丈夫手中接过董事长职务，并购酷尔芯成为其上任后的首个重大决策。
液冷市场的爆发为企业提供了转型契机。随着AI算力需求激增，数据中心对散热能力的要求持续提升，多家企业正通过收并购切入或加码该赛道。例如，五洋自控拟6.81亿元收购东莞柯斯宇液冷51%股权；春秋电子收购丹麦液冷龙头Asetek A/S；金富科技则通过收购佛山卓晖金属和联益热能各51%股权，并定增3亿元扩大液冷板产能。祥鑫科技的此次收购，能否在激烈竞争中实现突围，仍需市场检验。
